Страны ОПЕК+ по итогам заседания подтвердили решение о сохранении текущих квот на добычу на январь – март 2026 года. Решение выглядит рациональным, так как повышение добычи могло бы отправить котировки Brent ниже 60 долларов. В то же время очередное сокращение ударило бы по бюджетам стран-участниц, которые уже потеряли часть рыночной доли из-за активного наращивания производства в Северной и Южной Америке.
Помимо замедления в динамике потребления, стоимость нефти сегодня находится под давлением геополитики — ситуация на Ближнем Востоке стабилизируется, сигналы о потенциальном прогрессе в конфликте между Россией и Украиной также уменьшают потребность рынка «платить за риск».
При этом картелю удается выходить из соглашения 2023 года о добровольном сокращении добычи на 2,2 млн баррелей в сутки довольно мягко. Текущие квоты уже превышают уровень марта на 2,9 млн баррелей в сутки, но рынок отреагировал на рост предложения спокойно. Во втором квартале следующего года ОПЕК+ может вернуться к аккуратному увеличению добычи, компенсируя снижение цен за счет объема. А вот обсуждение параметров на 2027 год, вероятно, станет более затруднительным — интересы стран заметно расходятся.
Венесуэльский фактор
В начале недели цены на нефть поддержала новость о том, что Дональд Трамп допустил возможность закрытия воздушного пространства над Венесуэлой. Страна экспортирует около 800 тыс. баррелей в сутки, преимущественно в Китай, поэтому любые сомнения в стабильности поставок рынок сразу закладывает в стоимость нефти.
О российских нефтяниках
Мы по-прежнему смотрим на сектор с осторожностью. Санкционные риски и крепкий рубль усиливают давление на бизнес компаний, а оценки выглядят менее привлекательными по сравнению с локальными компаниями. Отчетности за третий квартал лишь подтвердили этот взгляд.
Прибыль «Роснефти» за январь – сентябрь 2025 года сократилась втрое, до 277 млрд руб. Компания также уменьшила объем раскрываемой информации, из-за чего сложнее оценить причины падения результатов. «Газпром нефть» также показала снижение — прибыль за девять месяцев 2025 года снизилась до 234 млрд руб., что на 37,6% меньше год к году.
К концу года давление на сектор, вероятно, усилится еще больше, так как ужесточение санкций и расширение дисконта на российскую нефть (по некоторым оценкам, он достиг 25 долларов) пришлись уже на IV квартал.
