ликвидность не циркулирует

ликвидность не циркулирует,

денежный поток в экономике минимален.

📌 Это усиливает замедление и снижает темпы экономической активности.

🧨 Главный тормоз — Core PCE ≈ 2.9%

Несмотря на слабость экономики, базовая инфляция остаётся около 2.9%, что существенно выше цели ФРС.

Это сейчас важнейший фактор:

ФРС не может перейти к агрессивному снижению ставки,

долгосрочные доходности остаются высокими,

рынок фиксирует высокие реальные ставки,

TLT зависит исключительно от инфляции.

📌 Все макро-факторы говорят о замедлении.

Но только Core PCE определяет скорость разворота рынка облигаций.

📆 На что рынок смотрит в декабре: три ключевых события

Сейчас рынок почти полностью игнорирует “второстепенные” данные.

Всё внимание сфокусировано на трёх точках:

1️⃣ Данные по Core PCE

Главный показатель, который определит тон ФРС:

снижение → поддержка TLT,

стабилизация → рынок остаётся в напряжении,

рост → давление на доходности.

2️⃣ Данные по безработице

Рост безработицы усиливает аргументы за смягчение политики.

Безработица = индикатор реальной слабости экономики.

3️⃣ Декабрьское заседание ФРС

Будет важен:

тон заявления,

оценка инфляции,

комментарии Пауэлла,

обновлённые прогнозы.

📌 Именно декабрьские данные определят движение доходностей и облигаций в начале 2026 года.

🎯 Финальный вывод

Экономика США находится в фазе устойчивого замедления:

✔ PMI < 50

✔ LEI падает

✔ продажи грузовиков на минимумах

✔ импорт сокращается

✔ рынок труда теряет импульс

✔ M2V низкая

✔ GDP слаб по структуре

✔ QT завершён

Но судьба рынка облигаций — и TLT — зависит только от одного:

👉 Core PCE.

Если базовая инфляция начнёт устойчиво снижаться —

доходности развернутся вниз,

TLT получит мощный импульс,

а рынок ценных бумаг войдёт в новую фазу цикла.

Сейчас всё внимание — на декабрьские данные.