Итак, ИКС 5 в этот раз рекомендовала выплатить очень высокий промежуточный дивиденд в размере 368 руб/акция. Причём уже понятно, что дивиденд будет одобрен на общем собрании акционеров 18 декабря, так что акции можно было бы сейчас даже и докупить под такую высокую доходность ~ 13,7% (последний день покупки 5 января. подробнее в телеграме)
Однако, есть ряд моментов, которые как раз сегодня полностью прояснились. И меня, например, серьезно озадачивают.
❓Поэтому и готового ответа на вопрос: стоит ли сейчас покупать акции ИКС 5 под под такую хорошую доходность у меня всё ещё нет.
Тут есть над чем подумать.
✅ Всё дело в том, что ИКС 5 решила в этот раз выплатить промежуточный дивиденд в долг, и после выплаты показатель чистый долг/EBITDA может вырасти до 1,4х, хотя сейчас по итогу за 3-й квартал составляет 1х.
И для дальнейших дивидендных выплат это плохо. Потому что, согласно див. политике ИКС 5 отталкивается от объёма свободного денежного потока при целевом значении коэффициента чистый долг/EBITDA не менее 1,2х и не более 1,4х на конец года, а при коэффициенте 2х дивиденд не выплачивается. И поскольку выплата промежучного дивиденда приведёт к росту показателя до 1,4х, то в дальнейшем показатель может ещё вырасти. И тогда итоговый дивиденд может стать минимальным, а в следующем году дивидендов тогда вовсе может не быть.
На мой взгляд, это вообще убыточная бизнес-модель наращивать долги при высокой ключевой ставке.
✅Но дело в том, что всем известному банкиру Фридману сейчас срочно понадобились средства👇
Дочерней структуре «Альфа-Групп» принадлежит 47,86% акций ИКС 5. Соответственно, через дивиденды «Альфа-Групп» и выведет сейчас из ИКС 5 ~ 47,8 млрд. И эти средства нужны Альфе для покупки "Европлана".
✅Но это ещё не вся комбинация, теперь следите за руками 😁 Посколько долг у ИКС 5 после выплаты дивиденда значимо вырастет, то чтобы его закрыть ИКС5 планирует реализовать свой казначейский пакет в размре 9,7% акций. И выручить за него они смогут ~65 млрд. рублей, и тем самым значительно снизить долговую нагрузку.
И каким-то чудесным образом, сумма продажи казначейского пакета, сейчас полностью совпадает с суммой покупки Альфой "Европлана" 👇
Отсюда и напрашивается вывод, что ИКС 5 после выплаты промежуточного дивиденда или же даже частично уже непосредственно перед див. отсечкой начнёт реализовывать в рынок свой казначеский пакет. Поэтому акции перед выплатой такого высокого дивиденда ещё могут немного вырасти, но значимого роста в них уже ждать не приходится. И на дивиденды в них теперь идти очень рискованно. Дивидендный гэп снова может быть не закрыт долгое время.
Комбинация довольно сложная, и возможно, что в каких-то моментах я могу быть сейчас не права, однако, только при таком раскладе пазл полностью складывается. При этом Альфа оказывается в очень хорошем плюсе, да ещё с отличным активом "Европланом", а вот инвесторам ждущим закрытие ещё июльского див. гэпа снова может не повезти.
Конечно, ситуация в акциях будет зависеть ещё от геополитических факторов и от ДКП ЦБ, но сейчас для долгосрочных инвесторов картина складывается, мягко говоря, нерадостная.
К слову, я летом на дивиденды в ИКС 5 не ходила, о чём писала в своём телеграме.
И более того, там же писала ещё в апреле, что акции ИКС 5 достигли своей справедливой цены в районе 3770 -3830. Вот этот пост.
И, кстати, и на смартлабе об этом тоже писала, но там уверовавшие в рост инвесторы отправили меня варить борщ😂, в котором теперь и варятся сами. И это далеко ещё не финал.
Всем успешных инвестиций)) И не забывайте, что для любой сделки нужен точный расчёт.
На все возникающие вопросы отвечаю оперативно и коротко в своём телеграме.