🗄Рынок российских дата-центров сегодня устроен так, что государство присутствует в нём не просто заметно, а определяюще

🗄Рынок российских дата-центров сегодня устроен так, что государство присутствует в нём не просто заметно, а определяюще. Оно формирует спрос, задаёт регуляторные рамки и фактически решает, кто может строить и управлять крупными объектами. Даже попытки придать рынку рыночный блеск, например, планы вывести РТК-ЦОД на IPO тихо растворились.

🚧С моей точки зрения, это симптом: вопрос доступа к свежему капиталу снимают с повестки тогда, когда контроль становится важнее денег. А контроль над инфраструктурой хранения данных для государства сейчас почти сакрален.

☑️ Кстати, дата-центры отнесены к объектам критической цифровой инфраструктуры в июле 2025 года.

💼 Отсюда вытекает и другое явление: сделки с ЦОДами без участия государства (в том или ином виде) не проходят. Раньше это был обычный актив, но теперь ЦОДы рассматриваются как кусок критической системы. Такая логика делает рынок закрытым по определению. Никакого свободного движения капитала, только проверенные, институционально «близкие» контрагенты.

🔋Если частного инвестора и допустят к крупным ЦОД-проектам, то лишь через аккуратно сконструированные механизмы: дочерние структуры Сбера, ВЭБа, ВТБ, то есть ЗПИФы под управлением лояльных УК. Рука «товарища полковника» должна оставаться на пульсе.

☝️Но даже при наличии существующих «правильных» ЗПИФ, которые с десятками миллиардов вполне могли бы занять нишу инфраструктурных инвесторов, они туда почти не заходят. Причина едва ли экономическая: доходность ЦОДов понятна, спрос растёт. Скорее проблема в том, что дверь на рынок очень тяжелая и приоткрывается с превеликим скрежетом. Вероятно, пока что руководители квазигосударственных УК ЗПИФ не прошли собеседования и не получили необходимые допуски (но это всего лишь моя версия).

🔍Итого: ждать скорого массового появления инвестиционных продуктов на основе ЦОДов я бы не стал! Какие-то небольшие и неважные для критической it-инфраструктуры сделки могут проходить, но игры по-крупному лично я не ожидаю.