Селигдар представил сильные финансовые результаты за 3-й квартал 2025 г. Выручка и EBITDA показали сильный рост благодаря более высоким продажам и мировым ценам на золото, однако свободный денежный поток остался в отрицательной зоне. Ключевыми событиями в 2026 г., на наш взгляд, станут принятие новой дивидендной политики и постепенный выход месторождения «Хвойное» на полную мощность. Наша рекомендация для бумаг компании – «Покупать» с целевой ценой 72,7 руб.
Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала 2025 г. выручка Селигдара увеличилась на 51,0% г/г, до 33,4 млрд руб., на фоне роста продаж и цен реализации золота. EBITDA выросла на 54,1% г/г, до 14,8 млрд руб., с рентабельностью 44,2% против 43,3% годом ранее. При этом свободный денежный поток компании в 3-м квартале 2025 г. оказался отрицательным на фоне значительного оттока средств в оборотный капитал и составил -6,2 млрд руб.
Долговая нагрузка. На конец сентября 2025 г. чистый долг Селигдара вырос почти в 2 раза г/г, до 127,