Делал короткий пост в телеграм-канале по поводу октябрьской инфляции от Росстата: цифра даёт повод для оптимизма. Размышления и графики далее.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Инфляция: результаты месяца
Росстат выдал финальную цифру за октябрь: +0,5%. Это лучше оценки +0,84% по недельным данным, меньше +0,75% за октябрь 2024 года и +0,83% за октябрь 2023 года. Вышли на +5% с начала года, если учитывать последние недельные данные. Прогноз Банка России по году: +6,5-7%, есть шанс протестировать нижнюю границу оценки.
Результат выше целевого уровня Банка России за октябрь +0,26%. Разница на уровне сентября: +0,24%. Можем уйти ниже цели +0,64% по итогам ноября, если инфляция не ускорится: средняя динамика за 2 месяца вернётся к целевому уровню. Оценка инфляции г/г по итогам ноября: +6,6%, последовательно замедляемся из-за эффекта высокой базы 2024 года.
Получается на уровне 11+% оценка реальной ставки, что соответствует жёстким ДКУ. Держимся на этом уровне с сентября: меньше в сравнении с весной и летом 2025 года, всё ещё тяжело для бизнеса. Реальная ставка останется на уровне 11%, если не инфляция останется вялой и ключ снизят на 0,5% в декабре: жестковато.
Итоги
Складывается биполярное 2 полугодие на российском рынке: оптимизм конца августа – начала сентября сменился апатией после менее агрессивного снижения ключа на сентябрьском заседании и спокойных комментариев Банка России, лёгкий оптимизм перед октябьским заседанием споткнулся о ещё более осторожный шаг по ставке и ускорение недельной инфляции.
Рынок отыграл коррекцию конца октября по индексу RGBI, вернулся к уровням начала сентября. Свежие данные могу добавить оптимизма: сползала в пятницу большая часть ОФЗ с фиксированным купоном. Сложнее с линкерами: высокая реальная ставка и осторожные шаги Банка России могут задержать доходности бумаг на текущих уровнях, ценам логично двигаться следом за классикой, без опережения. Не удивлюсь попыткам RGBI подойти к 120 пунктам на следующей неделе, если не помешает новая макростатистика: рост инфляционных ожиданий может подорвать оптимизм,
Остаётся дождаться данных по инфляционным ожиданиям и оценок кредитования: Банк России может действовать осторожно, если ожидания ускорятся или останутся на прежних уровнях + кредитование покажет чрезмерное ускорение. Лишний повод не торопиться: предварительные данные по динамике ВВП за 3 квартал г/г: +0,6%. Положительная динамика, рано говорить о рецессии => не страшно пожестить.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
ДКП – денежно-кредитная политика.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
- (1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
- учитывается високосный год
- Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
- Пример:
- инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: