Капитал банка за вычетом субординированных облигаций на 30.09.2025 составил 102,8 млрд рублей. При этом капитализация банка ≈ 48,5 млрд рублей. Показатель P/B (капитализация/капитал) ≈ 0,47. Это значит, что рынок оценивает банк почти в два раза дешевле его балансовой стоимости.
☝️Чем это можно объяснить? Высокой стоимостью риска кредитного портфеля (основной бизнес – розничное кредитование), крупными резервами под кредитные убытки, низкой достаточностью капитала и регулярными допэмиссиями.
Но не слишком ли пессимистична такая оценка? Давайте разбираться!
📊Результаты за 3кв 2025 года:
✅Чистый процентный доход с учетом резервов под кредитные убытки вырос на 46% до 6,1 млрд руб.
❌Чистый комиссионный доход снизился на 25% до 4 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла на 47% до 6 млрд руб.
💡Рост прибыли обеспечен тремя ключевыми факторами:
1) Сокращение отчислений в резервы на фоне снижения ключевой ставки (6 млрд руб. в 3кв 2025г против 7,1 млрд руб. в 3кв 2024г).
2) Рост прибыли от операций с финансовыми инструментами (2,3 млрд руб. в 3кв 2025г против 1,2 млрд руб. в 3кв 2024г).
Напомним, что в апреле 2025 года банк приобрел портфель ОФЗ на 156 млрд руб. Если в 2024 году вложения в облигации составляли 78,8 млрд руб., то к середине 2025 уже 283 млрд руб. Помимо небольшого дохода от переоценки облигаций, они принесли ещё 15 млрд рублей процентных доходов в виде купонов.
3) Снижение операционных расходов на 2% до 6,1 млрд руб.
💡Прибыль МТС Банка за один третий квартал составила 50% от всей годовой прибыли 2024 года!
Если снижение ключевой ставки продолжится, то 2026 год может стать для банка сильным. Прибыль может вырасти как за счет сокращения резервов, так и за счет дохода (купоны+переоценка) от ОФЗ и корпоративных облигаций.
❗️Акции компании торгуются ниже своей справедливой стоимости, однако из-за высоких рисков, описанных выше, подойдут только инвесторам с высокой терпимостью к риску.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+hTVFzaDhUodmYWUy
---
А вы держите акции МТС Банка в портфеле❓Или предпочитаете других представителей из банковского сектора❓👇