На наш взгляд кредитные риски у этого эмитента повышенные. Аэрофьюэлз – крупнейший независимый оператор топливозаправочных комплексов в России. Компания покупает керосин у нефтяников и на открытом рынке, доставляет и хранит его на своих ТЗК, а затем заправляет самолеты в аэропортах. Вообще сейчас у нефтертрейдеров очень рискованная ситуация с точки зрения отраслевых рисков - в этом году уже было несколько дефолтов в нефтетрейдерских компаниях.
Отчетность в этом году у них выходит так себе. Из последнего отчета темп роста выручки всего 6,86%, что даже ниже уровня инфляции, из-за опережающего роста себестоимости и процентных расходов чистая прибыль сменилась убытком более 42,7 млн рублей. Долговая нагрузка высокая, а показатели ликвидности критически низкие, показатель чистый долг/EBITDA 8,99х, покрытие процентных платежей на критически низком уровне. Более того, в презентациях компания указывает одни цифры, а в отчетности — цифры совсем другие. Из-за этого без самостоятельной консолидации всех предприятий группы оценить, что там на самом деле происходит невозможно.
Поэтому я бы относился к этому эмитенту как к ВДО, несмотря на кредитный рейтинг А со стабильным прогнозом, и добавлять в портфель такое, на мой взгляд, можно только инвесторам с повышенной терпимостью к риску, готовым самостоятельно отслеживать отчетность всей группы компаний и самостоятельно ее консолидировать. Тем более, что если оценивать облигации Аэрофьюэлз как ВДО, то доходность, которую они предлагают, учитывая риски этого эмитента, не самая высокая, есть и более доходные предложения с сопоставимым уровнем риска.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy
---
Какие облигации в своем портфеле вы считает самыми рискованными?