Рассмотрим отчетность одной из крупнейших небанковских МФО - Мани Мен.
Эмитент входит в крупную финансовую группу IDF Евразия, кроме МФК Мани Мен в группу входят Свой банк и крупное коллекторское агентство АйДи Коллект.
Кредитный рейтинг эмитента - ВВВ- со стабильным прогнозом от Эксперт РА (сентябрь 2025г.). Релиз 👉 https://raexpert.ru/releases/2025/sep25h
Основные показатели за 9 мес. 2025г.:
1. Процентные доходы - 15 458 млн. р. (+24,9% к 9 мес. 2024г.);
2. Процентные расходы - 1 299 млн. р. (+73,7% к 9 мес. 2024г.);
3. Оценочный резерв под ОКУ - 9 215 млн. р. (+22,1% к 9 мес. 2024г.);
4. Чистые процентные доходы - 4 943 млн. р. (+21,1% к 9 мес. 2024г.);
5. Административные расходы - 4 574 млн. р. (+23,4% к 9 мес. 2024г.);
6. Прочие доходы - 2 240 млн. р. (+109,7%к 9 мес. 2024г.);
7. Чистая прибыль - 1 389 млн. р. (-9,8% к 9 мес. 2024г.);
8. Финансовые активы - 10 921 млн. р. (+30,7 % за 9 мес. 2025г.);
9. Денежные средства - 30 млн. р. (-95,7% за 9 мес. 2025г.);
10. Инвестиции в дочерние предприятия - 236 млн. р. (-92,2% за 9 мес. 2025г.);❗️
11. Финансовые обязательства - 6 978 млн. р. (+6,7% за 9 мес. 2025г.);
12. Собственный капитал - 5 509 млн. р. (-22,1% за 9 мес. 2025г.)‼️ выплата дивидендов
Операционные показатели эмитента выглядят позитивно, процентные доходы хоть и увеличились меньше, чем процентные расходы, но за счет умеренного прироста резервов под кредитные убытки, чистые процентные доходы показали рост на 21% (см. пп. 1-4).
♦️Административные расходы увеличились немного больше, чем чистые процентные доходы, что привело к снижению чистой прибыли почти на 10% (см. пп. 5-7). Но в целом, рентабельность бизнеса держится на хорошем уровне.
✅ Эмитент продемонстрировал сильный рост портфеля финансовых активов (см. п. 8), который произошел в основном в первом полугодии 2025г. В 3 кв. портфель почти не увеличился.
Структура финансовых обязательств складывается из банковских кредитов на сумму 4 млрд. р., долгосрочных облигационных займов на сумму 1,9 млрд. р. и прочих займов.
Особенно стоит отметить изменения в капитале эмитента, которые напрямую были связаны с инвестициями в дочерние предприятия. По состоянию на начало 2025г., Мани Мен имел на балансе инвестиции в дочерние компании в размере 3 035 млн. р., из них 2,8 млрд. р. - это акции Свой Банк.
В течение 2025г. акции банка были выведены с баланса в рамках выплаты дивидендов, которых в итоге за 9 мес. 2025г. было выплачено на сумму 3 155 млн. р. Параллельно с этим процессом 200 млн р. вернулись в капитал и числятся в строке - добавочный капитал.
♦️В итоге всех этих операций 👆с акционерами и дочерними компаниями, собственный капитал эмитента снизился на 22% не смотря на получение чистой прибыли в размере 1,3 млрд. р. (см. п. 12).
Соотношение чистого долга к собственному капиталу сейчас примерно 1,3 к 1. Это достаточно хороший уровень и думаю по итогам 2025г. этот показатель еще улучшится.
В целом, отчетность у эмитента крепкая, компания демонстрирует умение стабильно зарабатывать и выплачивать дивиденды своим акционерам. Держу небольшую позицию в бумагах эмитента 2P1, оба выпуска эмитента достаточно длинные и с высоким купоном, думаю, что при дальнейшем снижении ставки, котировки обоих выпусков продолжат плавный рост. Возможно даже буду докупать, текущая купонная доходность выглядит вполне интересно.
Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации.