По чисто техническим причинам - простота и удобство - взяты не индехи полной доходности, а БПИФы на соответствующие классы ОФЗ.
На линкеры графики полной доходности и днём с огнём не сыщешь.
Чтобы нивелировать различия во внутрикорпоративных политиках - взяты БПИФы одной и той же корпорации (Сбера). Единственный не-сберовский БПИФ - INFL, БПИФ ИНгосстраха на ОФЗ 52й серии (линкеры, красная линия). Единственный не-ОФЗшный БПИФ - SBMM, фонд денежного рынка (хотя, конечно, можно считать, что в его основе заложены короткие ОФЗ 26й серии; толстая фиолетовая прямая линия).
Так же присутствует SBGB - фонд из/на ОФЗ-26, на все скопом (толстая синяя линия), и парочка новеньких поделок Сбера - SBLB и SBFR.
Сравнение начато с 12 января текущего 2025го года. Никакой криптозоологии, просто с этого дня торгуется SBLB - самый молодой из всех представленных фондов.
SBFR состоит из ОФЗ 29 серии (флоатеров, нового типа, т.е. без премии) приправленными корпоративными флоатерами (разумеется - приличными). Тонкая почти прямая фиолетовая линия. Как и ожидалось - идёт практически параллельно SBMM, но показывает чуть большую доходность. Впрочем - ожидаемо и объяснимо. Однако, если вы активно пользуетесь фондом как кошельком - то лучше пользоваться SBMM, у которого гораздо более жесткий маркетмейкер. Стакан SBFR "шире" и "мягче". Впрочем - фонд новый, посмотрим, что будет с ним дальше.
SBLB - длинные ОФЗ-26, т.е. фиксы со сроками погашения более 7 лет.
У американцев "длинными" считаются трежеря со сроком погашения более 10 лет. Такие вот национальные традиции.
Тонкая синяя линия. Как и ожидается - повторяет траекторию SBGВ, но с большей амплитудой. Игрушка для тех, кто хочет поиграться с волатильностью и курсами, но не хочет лезть в акции.
Очевидное-невероятное. Капица отдыхает.
Ключевая ставка в течении этого года изменилась с 21% до 16.5%. То есть изменилась в 0,786 раза, то есть снизилась на 21,4%. Это много. Предполагается, что такое существенное снижение ставки должно бы было существенно повлиять на динамику и графики облигационных фондов полной доходности.
Одновременно инфляция (в годовом исчислении) отъезжала с 10 %гг до нуля (точнее даже - до лёгкой дефляцмм, т.е. в отрицательную зону), а затем о5 стала потихонечку расти. Т.е. упала (более чем) на 100%.
Теоретически это должно было сильно искривить графики фондов полной доходности.
И чо?
Да ни чо.
1. Вы где-нибудь видите падение курса INFL в конце лета - начале осени, в тот момент, когда свирепствовала дефляция?? Я не вижу. Наоборот, цена росла. А вот с середины осени, когда инфляция, ещё слабая, но уже возобновилась - цена снижалась, как и у ОФЗ-26, только слабее/медленнее. Очевидно и невероятно.
2. Значительное снижение Ключа, более чем на 20%, должно было искривить графики SBMM и SBFR - изогнуть их вниз. Вы где-нибудь видите такой изгиб? Я - не особо как-то... Очевидно и невероятно.
3. Значительное снижение Ключа, более чем на 20%, должно было искривить графики SBGB и SBLB начиная с июня, и тот рост должен был бы продолжаться равномерно досель.
На самом деле курсы ОФЗ-26 (и ОФЗ-52 тоже) дали подскок в марте-апреле, ещё на КС-21%, и существенный подскок.
ОФЗ-26 действительно начали расти в начале лета, обратно синхронно снижению Ключа, в полном соответствии с теорией. Но в начале осени дали существенную коррекцию, съевшую весь рост над SBMM/SBFR.
Линкеры (ОФЗ-52) вообще, вопреки теориям и здравому смыслу, продолжали некоторое время расти в конце лета в контртренде к уже начавшим падать фиксам (ОФЗ-26) и вопреки развивающейся тогда дефляции. Это вообще ни на какую голову не надевается.
И самое интересное. Ни один класс ОФЗ не показал опережающей доходности за прошедший год. Да, волатильность очень разная, но к концу года, за 10 месяцев - все фонды дали практически одинаковую доходность. Что, вообщем-то, для многих окажется неожиданным.
Но не для меня. Я подозревал уже давно, что разные классы ОФЗ дают на большом горизонте примерно одинаковую доходность. Просто доказательств не имел.
4. ОФЗ-фонды дали за 10 месяцев доходность около 20% (от 17% до 22%). Как по мне это неожиданно много. В пересчёте на год это будет где-то 24%. Я удивлён.
Всем удачи на рынке долга!