В условиях высокой ключевой ставки и геополитической неопределенности российские инвесторы активно ищут способы диверсификации и защиты капитала. Одним из таких инструментов становятся юаневые облигации. В нашем инвестиционном комитете мы все чаще поднимаем вопрос о перераспределении портфеля в пользу валютных активов, в частности, формируя стратегию «50 на 50» между рублевыми и валютными облигациями, среди которых также свою роль играют и юаневые ценные бумаги.
В этой статье мы собрали ответы на самые частые вопросы о юаневых облигациях, которые помогут вам понять данный инструмент и их место в вашем портфеле.
1. В какой валюте происходят расчеты?
Расчеты по купонам и номиналу юаневых облигаций, как правило, происходят в юанях (CNY). Это ключевое преимущество для инвесторов, которые хотят получить экспозицию на китайскую валюту. Как мы считаем, при росте курса валюты (и, соответственно, ослаблении рубля) юаневые активы могут показать более лучшую доходность по сравнению с рублевыми, поскольку первые номинированы в иностранной валюте и будут расти в цене по мере укрепления курса юаня к рублю при прочих равных.
Важно отметить, что ряд брокеров (к примеру, БКС) могут предлагать юаневые облигации и с расчетами в рублях наряду с расчетами в юанях. В данном случае механизм работы юаневых облигаций и привязка их цен к курсу юаня сохраняются, просто расчеты проходят в рублях в пересчете по курсу юаня.
2. Есть ли санкционные риски?
Это один из главных вопросов. Мы расцениваем санкционные инфраструктурные риски для юаневых облигаций сейчас как умеренно низкие.
Почему?
На текущий момент спустя более года после санкций в отношении Мосбиржи, через которую проходят расчеты и в юанях, со стороны США и прочих стран каких-либо ограничений на торговлю юанями и юаневыми активами нет. И сейчас про это даже не идет и речи со стороны Китая. Мы, конечно, следим за ситуацией, но не видим непосредственной угрозы.
3. Где хранятся и как покупаются юаневые облигации?
Инфраструктура для частного инвестора уже хорошо развита. Эти бумаги торгуются на Московской бирже, а значит, для их покупки и хранения вам подойдет обычный брокерский счет или ИИС у вашего брокера. Никаких особых счетов или сложных процедур не требуется - купить их можно так же просто, как и рублевые ОФЗ или рублевые корпоративные облигации.
Учет прав (т.е. хранение ценных бумаг) по юаневым облигациям происходит в Национальном Расчетном Депозитарии, к которому имеют доступ крупнейшие российские брокера (БКС, Финам, Сбер, Т-Инвестиции и др.). В этом плане все точно также, как и по рублевым облигациям.
4. Какие налоги?
С точки зрения налогообложения юаневые облигации приравнены к другим российским ценным бумагам. Купонный доход облагается НДФЛ в размере 13% и более (для резидентов), который, как правило, удерживается брокером автоматически (налог на купон и сделки) в конце года, при выводе средств или закрытии счета, если итог инвестиций у вас в пересчете в рублях положительный.
Таким образом, налоговым агентом по облигациям в юанях выступает непосредственно брокер, то есть инвестору не нужно самостоятельно декларировать доход.
При этом использование ИИС (тип А, Б или 3) позволяет получить налоговый вычет или освободить доход от налогообложения по инвестициям в юаневые облигации при выполнении условий инвестирования на ИИС.
5. Как можно грамотно управлять портфелем с юаневыми активами?
Наша оценка базируется на нескольких факторах, а стратегия управления портфелем позволяет этот риск дополнительно минимизировать.
- Диверсификация. Мы не предлагаем вкладывать все средства в юани. Наша концепция «50 на 50» предполагает, что валютная часть портфеля будет состоять не только из юаневых облигаций, но и из «замещаек» (облигаций, выпущенных взамен еврооблигаций, номинированных также в валюте, но с расчетами в рублях). Это защищает от рисков, специфичных для одного конкретного инструмента или валюты.
- Выбор эмитентов. Мы фокусируемся на облигациях надежных эмитентов - голуюых фишек или тех, которые проходят по критериям финансовой устойчивости и с нашей точки зрения имеют достаточную финансовую устойчивость.
- Сроки погашения. Оптимально не брать сильно длинные бумаги. Оптимальный горизонт равен 2-3 годам. Это позволяет оставаться гибкими и реагировать на изменение рыночной конъюнктуры, юаневых процентных ставок и геополитической обстановки.
- Триггеры для покупки. Мы не действуем вслепую. Решение о наращивании доли в юанях привязано к макроэкономическим триггерам, в первую очередь - к развороту в курсе рубля. При признаках устойчивой тенденции к ослаблению рубля имеет смысл рассмотреть наращивание юаневых облигаций.
Что делать инвестору?
💡 Юаневые облигации - это инструмент для стратегической диверсификации и хеджирования рисков ослабления рубля. Они не являются спекулятивным активом, а служат защитной составляющей портфеля. Их стоит рассматривать как альтернативу рублевым облигациям в периоды, когда потенциал снижения ставок ЦБ уже в основном отыгран, а риски обесценения рубля возрастают.
Для реализации этой стратегии важно следить за ключевыми событиями: заседаниями ЦБ по ставке (ближайшее - 19 декабря), динамикой инфляции и курсом рубля.
А что думаете вы? Считаете ли вы юаневые облигации надежным активом для диверсификации? Или опасаетесь инфраструктурных рисков? Поделитесь вашим мнением в комментариях.
// Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Заключение
Для тех, кто хочет глубже разбираться в стратегиях диверсификации портфеля из облигаций, уметь отбирать качественные и доходные юаневые облигации, а также принимать взвешенные инвестиционные решения в любых рыночных условиях, полезно оглядываться на опыт профессионалов.
О тонкостях выбора юаневых облигаций, построения валютной корзины и стратегиях управления портфелем вы можете узнать в Телеграм-канале Виталия Кошина - директора и сооснователя компании Fin-Plan, профессионального инвестора с 18-летним опытом, кандидата экономических наук. Он инвестирует публично более девяти лет и на деле умеет составлять портфель из юаневых облигаций, отвечающей текущей рыночной конъюнктуре.
Подписывайтесь, чтобы инвестировать уверенно и прибыльно в любой ситуации: https://t.me/+J4pPMrhsy5I3Y2Qy