Сразу два новых "плывунца" от крупнейших техно-гигантов страны размещаются друг за другом. Уже сегодня, 12 ноября, МТС соберёт заявки на свой флоатер, а завтра то же самое сделает Яндекс.
💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель приближается к 4,5 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
📲МТС 2Р14 (флоатер)
● Название: МТС-002P-14
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 10 млрд ₽
● Купон до: КС+200 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 3 года)
● Выпуск для всех
⏳Сбор заявок - 12 ноября, размещение - 17 ноября 2025.
⭐Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (декабрь 2024), Эксперт РА (декабрь 2024) и НКР (январь 2025) - наивысший.
📲МТС — один из ведущих телеком-операторов в России и СНГ. Услугами мобильной связи МТС пользуется 90 млн абонентов в РФ и Беларуси. Располагает розничной сетью примерно из 4500 салонов связи. Ключевой акционер - АФК Система.
📊Согласно МСФО за 6 мес. 2025:
● Выручка: 371 млрд ₽ (+11,6% г/г). Главные источники роста - телеком, цифровые сервисы и финтех-направление.
● Чистая прибыль: 8,87 млрд ₽ (-81,4% г/г). Вот это жёстко. Процентные расходы по кредитам и облигациям взлетели на 67% и съели всю операционную прибыль. Также выросли амортизационные отчисления.
● Суммарные обязательства: 1,73 трлн ₽. Из них долгосрочные 524 млн (+31,7% за 6 мес.), краткосрочные - 1,21 трлн ₽ (+7,2% за 6 мес).
● Чистый долг: 430 млрд ₽ (+2,8% за 3 мес). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / OIBDA LTM держится на уровне 1,7х. Валютных рисков нет, т.к. почти весь долг в рублях.
🌐Яндекс 1Р3 (флоатер)
● Название: Яндекс-001Р-03
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 20 млрд ₽
● Купон до: КС+160 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Выпуск для всех
⏳Сбор заявок - 13 ноября, размещение - 18 ноября 2025.
⭐Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (март 2025), Эксперт РА (март 2025) - наивысший.
🌐Яндекс — ведущая российская IT-компания, сервисы которой базируются на технологиях собственной разработки. Экосистема Яндекса включает более 90 сервисов, ключевые из которых - поиск, заказ такси, электронная коммерция и видео/аудиостриминг.
📊Согласно МСФО за 6 мес. 2025:
● Выручка: 639 млрд ₽ (+33,8% г/г). Основой для рывка стали агрессивное развитие финтеха и e-commerce, а также грамотный контроль над операционными расходами.
● Чистая прибыль: 5,42 млрд ₽ (против убытка 11,7 млрд). Радует, что Яша сумел переломить ситуацию и уверенно выйти на маржинальность бизнеса.
● Суммарные обязательства: 250 млрд ₽. Из них долгосрочные 122,5 млрд, краткосрочные - 127,2 млрд ₽.
● Отношение общего долга к EBITDA (~106,4 млрд ₽) составляет 2,35x. Вполне приемлемо для растущей IT-компании такого уровня.
🎯Сравнение выпусков
Оба эмитента решили "поймать волну" и выйти с флоатерами. Видимо, почувствовали, что рынок не очень верит в дальнейшее активное снижение ставки. Облиги с плавающим купоном снова довольно популярны.
📲У "долгоиграющего" выпуска МТС картину портит огромный долг и оферта через 3 года, после которой купон может измениться. При этом сомневаться в том, что МТС отдаст все займы, не приходится - в крайнем случае отменят знаменитые дивиденды и проведут огромную допку, как было с Сегежей.
🌐"Плывунец" от Яндекса по надежности можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Правда, ориентир спреда купона не сильно впечатляет.
🏆Оба эмитента с максимальным кредитным рейтингом ААА, а значит обе облиги в принципе достойны занять место в консервативной части портфеля. Но флоатер Яндекса мне нравится больше из-за отсутствия оферты и гораздо меньшей закредитованности.
Главный минус - скромный спред купона (160 б.п), который по итогам сбора заявок скорее всего станет ещё ниже. Спокойно, надежно, но... чё-т скучновато.
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с хорошей доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 16-30% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А что вы думаете об этих выпусках МТС и Яндекс?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #флоатеры #MTSS #YDEX