23 подписчика

Chevron

10 ноября 202510 ноя 2025

1 мин

Chevron Ожидается, что Chevron расширит горизонт FCF до 2030 г. при среднем capex < $19 млрд/год и стабильном buyback $10–20 млрд/год. Ключ к росту: Guyana (Hess), Восточное Средиземноморье (Leviathan/Tamar), оптимизированный Permian/TCO и новая «power»-вертикаль под дата-центры (JV с GE Vernova и Engine No. 1). FCF и аллокация капитала — База: уже объявленная прибавка ~$14,5 млрд FCF к 2026 vs 2024 при $70 Brent/$2,50 HH Портфель — Guyana (Stabroek, доля пришла с Hess): четвёртый FPSO Yellowtail запущен раньше графика (ONE GUYANA, ~250 кбс/с), доводя установленную мощность бассейна к ~900 кбс/с; вендоры/оператор декларируют рост к 2027–2030 с вводом следующих FPSO (Uaru/Whiptail/… Longtail/Hammerhead). — Восточное Средиземноморье (Israel/Cyprus): Leviathan/Tamar — на повестке расширение мощностей и трубопроводов (рост на ~25% к 2026 и ~50% к 2030 — по рыночным оценкам); на прошлой неделе CVX подтвердила, что близка к FID по расширению Leviathan. — TCO (Казахстан): после старта/дебо

Chevron

Ожидается, что Chevron расширит горизонт FCF до 2030 г. при среднем capex < $19 млрд/год и стабильном buyback $10–20 млрд/год. Ключ к росту: Guyana (Hess), Восточное Средиземноморье (Leviathan/Tamar), оптимизированный Permian/TCO и новая «power»-вертикаль под дата-центры (JV с GE Vernova и Engine No. 1).

FCF и аллокация капитала

— База: уже объявленная прибавка ~$14,5 млрд FCF к 2026 vs 2024 при $70 Brent/$2,50 HH

Портфель

— Guyana (Stabroek, доля пришла с Hess): четвёртый FPSO Yellowtail запущен раньше графика (ONE GUYANA, ~250 кбс/с), доводя установленную мощность бассейна к ~900 кбс/с; вендоры/оператор декларируют рост к 2027–2030 с вводом следующих FPSO (Uaru/Whiptail/… Longtail/Hammerhead).

— Восточное Средиземноморье (Israel/Cyprus): Leviathan/Tamar — на повестке расширение мощностей и трубопроводов (рост на ~25% к 2026 и ~50% к 2030 — по рыночным оценкам); на прошлой неделе CVX подтвердила, что близка к FID по расширению Leviathan.

— TCO (Казахстан): после старта/деботтлнеков CVX указывает на высокие дистрибуции аффилированного актива; нарратив рынка — ~$5 млрд в 2025 и ~$6 млрд в 2026 при $70 Brent, с потенциалом «capacity creep».

— Permian: рост до «плато», затем maintenance-mode с падением onshore-capex — драйвер удешевления $/барр и FCF-маржи без гонки буровых.

Power как новая вертикаль

— JV с GE Vernova и Engine No. 1: зарезервированы 7 турбин GE 7HA; план до 4 ГВт ко-локированной газовой генерации для дата-центров в США; старт поставок турбин — конец 2026, ввод первых мощностей — к концу 2027, причём CVX делает ставку не на «merchant-профиль», а на длинные PPA (де-рискуя кэш-флоу).