Белоруссия – отличный пример того, как инфляцию можно гасить не только повышением ставки, но и комплексными, иногда жёсткими административными мерами. ЦБ РФ сегодня пытается бороться с ростом цен исключительно через ужесточение ДКП, но структурная инфляция так не лечится: замедление инфляции сейчас стало возможным благодаря хорошему урожаю и укреплению рубля.
На этом фоне белорусский регулятор сделал то, на что финансово-экономические ведомства России не пошли: осенью 2022 года в Белоруссии было включено масштабное ценовое регулирование – под административный контроль попало до 54% потребительской корзины.
Эффект был заметен уже через несколько месяцев. Если в феврале 2022 года инфляция составляла 10% в годовом выражении, а к маю разгонялась до 17%, то после введения директивы № 10 и согласовательного режима на повышение цен годовая инфляция стремительно пошла вниз. К марту 2023 года – 5,8%, к сентябрю – всего 1,87%. Весь 2025 год инфляция удерживалась в нормальном диапазоне в 6-7%.
Для сравнения: в России за этот же период никакое повышение ставки не смогло стабилизировать цены, несмотря на рекордно жёсткие условия кредитования.
Впрочем, как только в апреле 2025 года Белоруссия ослабила регулирование, убрав из перечня 120 товарных позиций, инфляция ускорилась до 7,1%. И правительству пришлось вновь ужесточать порядок регулирования для производителей мяса, молока и кондитерских изделий, после чего рост цен снова замедлился.
Это показывает главное: инфляция — сложный процесс, и бороться с ней одной ставкой невозможно. Влияние на цены оказывают и внешняя волатильность, и рост издержек, и заработные платы, и колебания курса, и динамика инфляции у основных торговых партнёров.
В таких условиях ставка становится инструментом ограниченного действия. ЦБ РФ сегодня давит спрос, но не трогает ключевые факторы предложения — логистику, подорожание импорта, рост издержек бизнеса. Итог очевиден: ставка растёт, но инфляцию не удаётся стабилизировать только монетарными методами.
Да, у административного контроля есть издержки — риски дефицита, инвестиционного голода, падения рентабельности. Длительное ручное управление ценами может на самом деле привести к накоплению дисбалансов.
Но в условиях шока, когда рыночные механизмы деформированы, такие меры дают время экономике адаптироваться.
Монетарный фундаментализм не работает в реальности, где инфляцию толкают издержки выпуска, перебои в логистике и внешние рестрикции.
Белоруссия показала, что бороться с инфляцией можно целым набором инструментов, включая прямое ценовое регулирование. Центробанк же по-прежнему пытается решить сложную задачу одним молотком — ключевой ставкой. И именно поэтому результаты в России и Белоруссии так сильно различаются между собой.