😁 Еще недавно мы рассуждали о перспективах покупки акций SFI, как прокси на Европлан с дисконтом. Но все быстро меняется и теперь уже сам SFI избавляется от пакета Европлана. Рынок держит в тонусе и не дает заскучать!
Итак, что произошло?
✔️ SFI продает 87,5% Европлана (всю свою долю) Альфа-банку за 56,9 млрд рублей. За вычетом дивидендов, Европлан оценен в 65 млрд рублей. В пересчете на акцию, примерно 542 рубля.
😔 Весной 24 года Европлан выходил на IPO по 875 рублей. Дисконт вырос почти до 40%! Но и времена нынче другие, рынок лизинга чувствует себя плохо. С одной стороны давит ставка, с другой - конкуренция со стороны банков.
🤔 Заработать на этом через акции Европлана будет сложно. Сведения о дальнейших планах Альфы на миноритарные доли противоречивы . Часть источников сообщает о намерении сохранить публичный статус. Другие пишут, что будет выкуп. Даже если так, то мы не знаем точную дату и средневзвешенную цену к этому моменту. Если же выкупа не будет - все еще сложнее, ведь мы не знаем "правил игры", которые предложит новый мажоритарий.
Что достанется акционерам SFI?
✔️ Если холдинг все вырученные со сделки средства выдаст дивидендами, то получится примерно 1100-1200 рублей на акцию. Доходность космическая - около 80%.
❗️Но есть риски! Во-первых, часть денег (или даже все) может пойти на докапитализацию М.Видео. Для ритейлера это конечно хорошо, но миноритариям SFI будет больно. Одно дело, развитие или покупка перспективного бизнеса, а другое, спасение умирающего.
Но даже в позитивном сценарии нужно понимать, что SFI избавляется от ключевого актива и остается лишь с проблемным М.Видео и долей ВСК (на которую по слухам тоже ищут покупателя ). Если оценка в 10-12 млрд верна, то SFI сможет продать долю ВСК (49%) за 3-6 млрд. Таким образом, после всех продаж на руках SFI останется 60-63 млрд рублей кэша + доля 10,4% в М.Видео. Текущая капитализация холдинга составляет 70 млрд рублей. Джуса здесь не осталось, как ни крути.
❓Что будет делать SFI дальше, после избавления от активов и зачем нужна такая пустышка - философский вопрос. Отложим его на потом и будем следить за развитием событий со стороны.
#LEAS #SFIN
❤️ Ставьте лайк, если вам интересны такие разборы сделок!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
