Черкизово сокращает инвестиционную программу
✍️ Авторские права: ЛМС
Компания Черкизово опубликовала противоречивые финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 года. Выручка производителя мясной продукции увеличилась на 9,8% до 136,86 млрд руб. благодаря росту объемов продаж в натуральном выражении и увеличению отпускных цен. Чистая прибыль Черкизово сократилась на 56,8% до 6,95 млрд руб. за счет опережающего роста себестоимости, операционных расходов, а также увеличения процентных расходов из-за роста процентных ставок в экономике. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 6.35, P/E = 11.40, Net debt/EBITDA = 3.24.
Компания отмечает, что во второй половине 2025 года продолжит концентрироваться на увеличении продаж высокодоходных категорий — индейки и свинины, а также готовых к употреблению продуктов с высокой добавленной стоимостью. По прогнозам компании в сегменте куриного мяса есть перспективы увеличения продаж бренда «Петелинка» за счет его развития в регионах Урала и Сибири. Кроме того, ожидается дальнейший рост объемов реализации в каналах Экспорт и Фудсервис.
Дополнительно отметим, что в связи с высокой стоимостью заемного капитала и снижением объемов субсидируемого финансирования, производитель мясной продукции вынужден оптимизировать затраты, повышая производительность труда, развивая автоматизацию и внедряя инновации в R&D и в производственные процессы, а инвестиционная программа Группы на 2025 год была существенно сокращена.
Более того, на проведенном в конце августа заседании Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 1 полугодия 2025 года. На наш взгляд, логика данного решения имеет прямую корреляцию с сокращением инвестиционной программой, обусловленного ростом стоимости заимствования. Тем не менее, считаем, что по итогам 2025 года компания все-таки осуществит выплату акционерам.
Мы не рекомендуем «покупать» ценные бумаги Черкизово в связи с продолжающейся масштабной инвестиционной программой и существенным ростом долговой нагрузки. Считаем, что приобретение ценных бумаг производителя мясной продукции можно рассмотреть только после устойчивого снижения процентных ставок в экономике.
————————————————
⚠️ Ваши Инвестиционные идеи
