💼 Что это за компания:
EN+ Group — редкий гибридный холдинг, объединяющий металлургию и энергетику:
🔩 57% UC Rusal — один из крупнейших в мире производителей алюминия;
⚙️ ≈25% “Норильского никеля” через долю в Rusal — лидер по никелю и палладию;
⚡ Гидроэнергетика в Сибири — мощная база дешёвой “зелёной” энергии.
📊 Суть: EN+ стоит как сумма своих частей — Rusal + “Норникель” + энергетика.
💰 Динамика котировок:
📈 Акции сейчас около ₽385 на Мосбирже.
После падения в 2022 и частичного восстановления в 2023 — минус ~21% в 2024.
К 2025 цена остаётся на уровне ₽380–390, ниже пиков конца 2024 (~₽440).
Такое движение при хорошей отчётности создаёт глубокую недооценку.
📉 Оценка: “дёшево даже по российским меркам”:
P/E ≈ 2.5, форвардный — ~2.1
P/S ≈ 0.37, P/B ≈ 0.9
EV/EBITDA ~4–5×
💡 Это уровни, вдвое-втрое ниже мировых аналогов.
Даже с учётом санкций и цикличности — EN+ выглядит крайне дешёвой.
💎 “Сумма частей”: скрытая ценность:
Доля EN+ в “Норильском никеле” стоит дороже всей EN+ на бирже.
🧩 Фактически, покупая EN+, инвестор получает алюминиевый и энергетический бизнес “в подарок”.
📈 Потенциал при нормализации рынка:
Консервативно: рост в 3× за 1–2 года
При полном раскрытии стоимости активов: до 10×
⚠️ Почему дисконт:
Санкционные риски (хотя доля Дерипаски снижена);
Сложная холдинговая структура;
Цикличность цен на металлы.
Но эти факторы — временные.
EN+ остаётся одним из самых недооценённых активов российского рынка.
🧭 Вывод:
EN+ — это “алюминий + энергия + дивиденды” по цене только одной составляющей.
Если рынок перестанет закладывать избыточный страх — потенциал раскрытия стоимости может стать одним из самых ярких кейсов ближайших лет.