«Эксперт РА» выпустил обзор ЦФА.
По их мнению, в 2025 году рынок ЦФА проходит зону турбулентности, вызванную появлением первых дефолтов и паузой в принятии ключевых законодательных изменений, связанных прежде всего с налогообложением и допуском на рынок институциональных инвесторов. Рынок ожидают существенные изменения, связанные с повышением прозрачности выпусков и регламентацией процедуры дефолта по ЦФА.
По оценке агентства, объем выпусков ЦФА с большой вероятностью преодолеет отметку в 1 трлн рублей в 2025 году, даже несмотря на дефолты, который пока обеспечивается в основном краткосрочными ЦФА до одного месяца, заменяющими классические депозиты. В то же время тестируются новые структурные продукты, а также использование ЦФА во внешнеэкономической деятельности, что в перспективе может стать новой точкой роста на этом рынке.
Дефолтов у нас было уже 8 = <0,1% рынка по объему эмиссии. 7 из них не выполнили своих обязательств своевременно.
Вроде фигня, но учесть выпуски ЦФА допустивших дефолт компаний, по которым они должны осуществить выплаты в будущем, то потенциальная доля возрастет до 5,9% (!!!).
Проблемы есть однозначно. Выделяю следующие:
(3) отсутствие публичных кредитных рейтингов.
(2) отсутствие раскрытия отчетности
и самое главное
(1) отсутствие информации о состоянии компании до эмиссии и до исполнения обязательств, т.е. отсутствие того самого корпоративного контроля!!
Удивительно, что агентство «Эксперт РА» провело опрос операторов информационных систем на предмет оценки кредитных рисков. Но это этап «до эмиссии».
Прямой обязанности это делать нет. Так вот большинство ОИСов используют собственный скоринг эмитентов. Многие ОИСы планируют начать использовать кредитные рейтинги в дальнейшем, и, вероятно, к этому их будут подталкивать изменения регулирования, о которых публично делали заявления представители Банка России.
Вопросы к скорингу есть. Проблемы выявлены были, когда проводил обзор дефолта «Автосити».
А вот оценку до исполнения обязательств почему-то упускают. Самые большие риски именно на этой стадии, потому что бизнес может и поплохеть за это время. А учитывая отсутствие публичных рейтингов, то одного заключения о состоянии компании и его раскрытия инвесторам будет достаточно! Заключение, среди прочего, данные отчетности содержат.
.
.
.
.
.
#психологияпрофдиректора
#прокачаймозги
#корпоративнаяазбука
#корпоративныйбукварь
#тимурякупов
#профессиональныйдиректор
#корпоративноеуправление
#советдиректоров