Подбил очередные итоги по рынку: с начала года, долгосрочные результаты + добавил раздел с результатами месяца. Включил несколько новых индексов + фонд ликвидности LQDT. Октябрь прошёл нервно, глобальных перестановок в результатах разных активов не случилось.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Индексы для сравнения
Добавил новые позиции в список: фонд LQDT, индекс корпоративных КС-флоатеров МосБиржи, RUCBKEYTR, индекс корпоративных замещающих облигаций в долларах, RURPLTR. Обновил данные по дюрации. Оценка инфляции за октябрь: +0,85%. Валютные индексы пересчитываются в рубль по курсу Банка России.
Результаты за октябрь 2025
Добавил новый раздел с результатами за месяц, что получилось:
- Справился с коррекцией и закончил месяц в лидерах длинные ОФЗ + набежал НКД: 2,4%.
- Не сильно отстали бумаги с рейтингами A и BBB: +2,2%. Меньше дюрация, выше кредитный риск, баш на баш.
- Удержалось в плюсе золото, +1,5% за месяц. Рядом плотно идут корпфлоатеры и классические выпуски, ключ и LQDT.
- Слабо выступили линкеры, отстали от инфляции.
- В аутсайдерах российские акции: -5,4%. Корпзамещайки и доллар немного разбежались из-за механизма учёта курса на графике, пока в процессе эксперимента.
Результаты за 10 месяцев 2025
Мало изменений в динамике с начала года в сравнении с сентябрём:
- Сохранили позиции высокодоходные бумаги, A, AA, корпоративные флоатеры и фикс: +23-31,2%.
- Золото уступило место облигациям BBB, близкий результат.
- Теряют позиции линкеры ОФЗ-ИН: сказывается слабая динамика октября, удержались впереди флоатеров ОФЗ, классических длинных и среднесрочных ОФЗ.
- Фонд LQDT отстал от флоатеров ОФЗ: +17,3% против +17,7%, копеечка.
- Продолжили погружаться российские акции.
- В аутсайдерах доллар и замещайки: -20,8% и -15,6%. Купоны помогают замещайкам держаться выше.
Долгосрочные результаты
Мало изменений относительно прошлого месяца по долгосрочным результатам:
- Отстают от инфляции на горизонте 3-10 лет длинные ОФЗ. Слабо выглядят на интервале 5 лет. Любопытный факт: ОФЗ-ПД 5-10 лет показали близкую к доллару динамику.
- Сокращают отрыв от инфляции на сроке 5 лет корпоративные выпуски, держатся выше на остальных промежутках.
- Продолжают волатилить российские акции: отработали на уровне инфляции с мая 2008 года, лучше на горизонте 15 лет, 10 лет и 3 года, отстали за 5 лет.
- Золото удержалось в плюсе относительно инфляции на всех сроках. Пауза или затяжная коррекция могут испортить динамику.
- Прилично разбежался с инфляцией доллар на интервалах 5 и 10 лет: матрасная история проигрывает на фоне стабильности курса рубля.
Средняя динамика за 5 лет
Без особых изменений средняя динамика за 5 лет:
- Толкаются около инфляции ОФЗ. Волатильность длинных бумаг сопоставима с золотом: получились близкие активы по рыночному риску.
- Доллар вяло опережает инфляцию в среднем за 5 лет, при волатильности на уровне российских акций.
- Золото конкурирует с российскими акциями по среднему результату при меньшей волатильности.
- Ключ и RUONIA держатся в среднем на 1,7-2,1% годовых выше инфляции.
Итоги
Высокий купон, начало цикла снижения ключа и ограниченное количество дефолтов оставили в лидерах высокодоходные облигации и бумаги с рейтингами A и AA, тут без сюрпризов. Пауза в снижении доходностей на рынке поддержала корпоративные флоатеры. Слабая динамика классических ОФЗ притормозила линкеры. Остаётся в глубоком минусе с начала года валюта, выглядят лучше замещайки за счёт купона. Интересно, случится спурт в валюте или окончательно сломалась логика: динамика доллара ~ инфляция.
Историческая доходность не гарантирует будущих результатов.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.