Когда мы разбирали отчет Биржи, то обратили внимание, что основной доход – совсем не от биржевых операций. Мосбиржа – как банк, больше зарабатывает на деньгах, но так происходит только в период высокой ключевой ставки. А судя по последнему прогнозу ЦБ, который пусть и постоянно меняется, высокие ставки с нами надолго. А значит – биржа продолжит хорошо зарабатывать при любом раскладе на графиках акций. Так может стоит купить акции биржи?
С начала года акции MOEX за год потеряли 19%? С одной стороны – почти как индекс (-13%). С другой – доходы биржи более предсказуемые и это тот редкий случай, когда высокая ключевая ставка помогает бизнесу (долга нет). Акции Московской биржи всегда торгуются с премией к капиталу (PBV 1,6), что дороже даже банковского бенчмарка в виде Сбера (PBV 0,9), но и бизнес отличается
Payout (сколько прибыли распределяется среди акционеров) 75-90%, капитал почти не капитализируется в самой компании, зато инвесторы получают почти всё. Последний дивиденд составил ₽26 на акцию, что по текущим котировкам очень привлекательно и составляет 15%. Это за счет экстра прибыли от высокой ставки. При текущем размере ключевой, процентные доходы снизятся на треть и ожидаемый дивиденд будет в районе ₽18-20 (12% доходность), что в целом, тоже неплохо. Будет вечная облигация + опцион на уникальный монопольный в России бизнес (биржа СПб разве что еще есть)
Если верите, что ключевая ставка долго будет высокой, Биржа - бенефициар высоких ставок. Как и все, у кого есть деньги вместо долгов. Но похоже, что все уже в цене. Следует иметь ввиду эту особенность МосБиржи на будущее, когда мы будем на дне цикла снижения. А пока? — пока мы выбираем облигации
🐾Выводы
Московская биржа – уникальный технологичный бизнес, почти монополист с высокими доходами, существенным payout и красивой дивидендной историей. Почти вся прибыль распределяется среди акционеров, благо и много капитала компании не нужно – серверы, инфраструктура, умелые руки. Сегодня «вечной доходностью» 12-13% никого не удивишь – долгосрочные гос.облигации торгуются примерно на этих же уровнях. Но бизнес в отличие от облигаций вечен. В посте 👉Почему мы не покупаем акции? мы касались темы бюджетного дефицита, роста, и потенциальных черных лебедей… Но время акций придёт. И Московская биржа вполне себе интересный актив
📘Почитать по теме:
👉Облигации, с которыми не страшно...
--
Спасибо, что читаете нас❤
👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!