Сенатор Александр Двойных на днях сделал заявление о том, что Россия после введенных на нее санкций сама обеспечивает себя рыбой, насыщая внутренний рынок. Более того, РФ является еще и крупным экспортером рыбной продукции, опять же, по словам сенатора.
На фоне этого полезно было бы вспомнить, что на бирже торгуется "Инарктика", которая и стала бенефициаром ухода иностранных экспортеров рыбы с российского рынка. Как у нее идут дела и стоит ли инвестировать в компанию прямо сейчас?
Реализация биологических рисков поставила бизнес под удар
Еще в прошлом году у "Инарктики" неожиданно реализовались биологические риски — температура на Севере была не самой благоприятной, поэтому практически половина всего поголовья рыбы погибла. Ключевые финансовые показатели упали, а вопрос по дивидендам стал стоять более остро — в 2025 году их доходность пока составила только 1.56%, а сами выплаты, вероятно, на время будут приостановлены.
Отчет за 1 полугодие 2025:
- Выручка сократилась на 45%, до 10 млрд руб.
- Валовая прибыль снизилась на 60.7%, до 3.8 млрд руб.
- Чистый убыток увеличился в 5.5 раз, до 7.5 млрд руб.
- Чистый долг увеличился на 9.7%, до 13.9 млрд руб.
- Долг в соотношении с EBITDA — 1.83х.
Компания снова демонстрирует неудовлетворительные результаты, но причиной этому является тот факт, что, грубо говоря, рыба растет два года до ее реализации на рынке. "Инарктика" уже заявила о двух удачных зарыблениях — общая масса рыбы в воде увеличилась на 34%, но до продажи дело еще, понятное дело, не дошло, поэтому эффект прошлого года сохраняется.
Радует другое — "Инарктике" не приходится сильно наращивать долговую нагрузку, обязательства выросли на стандартные 10%, а соотношение долга к EBITDA выглядит нормально. При этом стоит учесть, что EBITDA еще вырастет в последующих отчетностях, поэтому нагрузка полноценно нормализуется, проблем это бизнесу не создаст.
Из плохого — дивидендов акционеры по итогам 2025 года могут не ждать, "Инарктика" пока работает в минус, пусть и не слишком большой, если судить по денежному потоку, но средств на выплаты нет. Наращивать долговую нагрузку ради дивидендов — решение не самое лучшее, я бы на это не рассчитывал.
Рекордное зарыбление и ожидание восстановления
В сентябре "Инарктика" объявила о том, что произвела рекордное зарыбление — в садки было запущено 10.7 млн мальков. После того, как половина поголовья умерла в 2024 году, это хороший результат, но для того, чтобы реализовать всю эту рыбу, необходимо время для ее роста. Восстановление показателей тут будет происходить постепенно — сейчас в резком их падении ничего удивительного нет.
Также в августе "Инарктика" сообщала о расширении флота — идет строительство кормораздаточной баржи, которая должна быть запущена в 2026 году. Даже в непростых условиях компания находится возможности для реализации инвестпрограммы. В новости говорится и о том, что "Инарктика" в мае текущего года получила новое живорыбное судно вместимостью до 173 тонн.
"Инарктика" ничуть не приостанавливает развитие — об этом говорит рекордное зарыбление и приобретение новой техники, поэтому я бы ждал восстановления выручки и прибыли в ближайшие несколько лет.
Акции продолжают снижение
Если мы посмотрим на график стоимости акций "Инарктики", то можно будет понять, что компания долгое время была "тихой гаванью" на рынке, которая постоянно увеличивалась в цене, а 2022 год так уж негативно на ней не сказался. Ключевой отметкой стоит считать плохой отчет 1 полугодия 2024 года, сообщение о биологических рисках и последующее снижение котировок, которое не прекращается до сих пор.
Однако бизнесу "Инарктики" мало что угрожает. Возможно, некоторое время инвесторы будут без дивидендов, хотя компания обещала обсудить их за 2025 год в 1 квартале 2026. В любом случае, высоких доходностей ждать точно не надо — пока бизнес убыточен, но это временно.
Я продолжаю причислять "Инарктику" к числу защитных активов по типу "Черкизово" и продуктовых ритейлеров, спрос на продукцию которых всегда будет оставаться стабильным. У эмитента уже реализовались риски, акции подешевели, поэтому это отличная возможность приобрести ценные бумаги в долгосрок по текущим ценам. Тем более что "Инарктика" — ключевой бенефециар снижения доли иностранных экспортеров на рыбном рынке. Компания спокойно может их заместить, особенно учитывая наращивание мощностей — рекордное зарыбление в 2025 году.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как думаете вы — "Инарктика" является хорошим вариантом для инвестиций прямо сейчас? Пишите в комментариях, подписывайтесь и ставьте лайки, если понравился материал!