Микрофинансовый рынок переживает переломный момент. Ужесточение регулирования в сфере потребкредитования создало ряд трудностей, но и дало уникальные возможности для компаний, умеющих быстро адаптироваться к новым правилам игры. Сегодня у меня на столе финансовый отчет компании Займер за третий квартал 2025 года, который мы и разберем .
💵 Итак, процентные доходы за отчетный период выросли на 13,5% до 5,3 млрд рублей. Эмитент сделал ставку на наименее закредитованных клиентов, чтобы улучшить качество портфеля. При этом комиссионные доходы выросли в 6,5 раз до 673 млн рублей. Тут нужно учесть эффект низкой базы, однако если сравнить результаты с предыдущим кварталом, то рост составил 51%. Компания эффективно управляет продажами страховок, не прибегая к агрессивным методам, что обеспечивает стабильный и предсказуемый доход при сохранении лояльности клиентов.
Обратил также внимание на преодоление компанией пика резервов по портфелю, что было вполне ожидаемо. Снижение выдач новым клиентам и возросший объем цессий (продажи просроченной задолженности коллекторским агентствам) привели к снижению резервов относительно II квартала. На звонке менеджмент отметил возможность дальнейшего сохранения резевов на нынешнем уровне.
💰 Чистая прибыль в отчетном периоде увеличилась на 31% до 1,4 млрд рублей. В этом контексте СД рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 6,88 рублей на акцию, что ориентирует на доходность около 5%. Займер становится одной из немногих компаний финансового сектора с предсказуемым дивидендным трек-рекордом. Компания выплачивает дивиденды ежеквартально, и с момента IPO направила на выплату 52 рубля на акцию, что составляет почти 36% от текущей цены акции.
На конференц-звонке руководство компании отметило, что ужесточение регулирования неизбежно приведет к дальнейшей консолидации рынка. Останутся только сильнейшие игроки, а Займер, будучи одним из лидеров, сможет существенно расширить свою долю. Еще отметили поступательное развитие своей цифровой платформы Seller Capital, специализирующейся на кредитовании малого и среднего бизнеса, что еще больше усилит бизнес-модель.
Высокий уровень достаточности капитала (73,9%) позволяет Займеру не только выплачивать щедрые дивиденды акционерам, но и осваивать новые направления, такие как финансирование селлеров на маркетплейсах, коллекторский и банковский бизнес. Эмитент показывает, что можно расти органически, не теряя прибыльности и одновременно масштабируясь через M&A.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Если моя статья оказалась полезной, обязательно ставьте ей лайк. Это самая лучшая мотивация для меня каждое утро публиковать для вас аналитические статьи