С 7 октября по 7 ноября Минфин России снизит объёмы продаж иностранной валюты и золота по бюджетному правилу более чем в два раза.
Формально эта мера направлена на регулирование денежного потока и поддержание стабильности бюджета, однако аналитики считают, что влияние на курс рубля будет ограниченным.
Насколько сократятся продажи
По данным Минфина, в ближайший месяц совокупный объём продаж валюты и золота составит 13,9 млрд рублей, а ежедневный объём операций снизится с 1,4 млрд до 0,6 млрд рублей.
Это значит, что государство будет продавать на рынке в два с лишним раза меньше валюты, чем в сентябре.
Одновременно Банк России также уменьшит свои продажи валюты — с 10,34 млрд до 9,54 млрд рублей в день.
Все эти действия проходят в рамках бюджетного правила, по которому:
- если цена нефти марки Urals превышает $60 за баррель, Минфин направляет излишек средств в Фонд национального благосостояния (ФНБ) и покупает юани и золото;
- если нефть дешевеет, государство, наоборот, продаёт валюту и золото, чтобы поддержать бюджетные доходы.
Что говорят эксперты
Сокращение продаж валюты — это сигнал умеренной поддержки рубля, отмечает главный экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин.
Однако, по его словам, текущее движение курса почти не связано с действиями Минфина или ЦБ:
«Повышенная волатильность рубля — результат операций крупных участников валютного рынка. Возможно, экспортеры стали активнее продавать валюту из-за затишья на рынке корпоративного долга. Также влияют праздники в Китае и снижение импорта».
Экономист прогнозирует, что курс доллара может вырасти с текущих 82 ₽ до 90 ₽ в ближайшие месяцы.
Фактически, сокращение продаж валюты говорит о двух вещах:
- Снижается валютная выручка от экспорта нефти и газа — поступления в бюджет сокращаются.
- Государство старается не "жечь резервы" слишком быстро, создавая иллюзию контроля и мягкого ослабления рубля.
Такая стратегия может быть выгодна в краткосрочной перспективе:
если население поверит в постепенное падение рубля, начнётся рост спроса на валюту, а это позволит увеличить денежную массу без прямого эмиссионного давления.
Если цены на нефть сохранятся выше $60 за баррель, Минфин продолжит придерживаться умеренной позиции — не усиливая продажи, но и не оказывая серьёзной поддержки рублю.
Однако на валютный рынок сегодня сильнее влияют другие факторы:
- сокращение экспорта,
- снижение внешней ликвидности,
- поведение крупных игроков и госкомпаний,
- политика ЦБ по ключевой ставке.
Первое, что приходит на ум — упала выручка от продажи национальных ресурсов.
Второе — создаётся иллюзия постепенного падения рубля, чтобы население снова начало активно покупать валюту.
А дальше можно будет допечатать рубли, компенсируя внутренний дефицит бюджета.
Так или иначе, нынешняя политика Минфина показывает: государство выбирает не борьбу за крепкий рубль, а управляемое ослабление, позволяющее балансировать бюджет и контролировать настроение на валютном рынке.