Немецкий Бундесбанк:
опубликовал исследование, где оценивается влияние социальной торговли, когда розничные инвесторы обмениваются идеями в соцсетях и выступают единым фронтом, на общие результаты (прибыльность).
Они оказались плачевными для розничных инвесторов: эти инвесторы больше проигрывают, а в выигрыше оказываются инстуциональналы. Исследовали нашли только один плюс в социальной торговле - повышение ликвидности. Не густо. Овцы и бараны на полях инвестиций оказались кормом для рыночной ликвидности.
Приведу перевод аннотации статьи полностью.
Саму статью на английской объемом в 40 страниц и содержащую множество формул можно прочитать по ссылке
Как я понял, исследователи даже не принимали в расчет такого феномена, как манипуляция розничных инвесторов в соцсетях со стороны инстуционалов, которая естественно имеет место быть:
Социальный трейдинг, взаимосвязанное розничное инвестирование и неосновные спекуляции
Документ для обсуждения 29/2025: Дэвид Расс
14.10.2025 29/2025
Как рост популярности социальных сетей и финансовых авторитетов влияет на розничных инвесторов и финансовые рынки? Это исследование исследует феномен социального трейдинга, при котором розничные инвесторы координируют свои сделки с помощью платформ социальных сетей, включая TikTok, а также биржевых площадок, таких как WallStreetBets. Результаты показывают, что социальный трейдинг наносит ущерб розничным инвесторам в пользу профессиональных инвесторов, таких как хедж-фонды.
Глобальное распространение социальных сетей изменило финансовые рынки, позволив розничным инвесторам координировать свою торговую деятельность беспрецедентными способами. Это явление, известное как социальный трейдинг, предполагает, что розничные инвесторы делятся инвестиционными идеями и стратегиями на таких платформах, как Reddit, TikTok и специализированных торговых сетях, таких как eToro. Лица, оказывающие финансовое влияние, или “finfluencers”, играют ключевую роль и влияют на инвестиционные решения миллионов людей, особенно среди молодого поколения. В данном исследовании рассматривается влияние социальной торговли на прибыль розничных инвесторов и качество рынка, измеряемое через ликвидность рынка и эффективность цен. Ликвидность рынка означает легкость, с которой можно торговать активами без существенного влияния на цены, в то время как эффективность цен измеряет, насколько точно рыночные цены отражают фундаментальную стоимость базовых активов.
Теоретические основы
Это исследование основано на основополагающей модели финансовых рынков Кайла (1985), в которой рассматривается взаимодействие между профессиональными инвесторами, розничными инвесторами и маркет-мейкерами. Розничные инвесторы моделируются как "шумовые" трейдеры, чьи сделки не связаны с фундаментальной информацией о стоимости активов. Чтобы охватить динамику социального трейдинга, в исследовании представлен новый элемент положительной корреляции между рыночными ордерами различных розничных инвесторов. Эта корреляция отражает согласованное поведение, наблюдаемое в социальной торговле, когда розничные инвесторы придерживаются схожих стратегий, основанных на общей информации или советах. Модель анализируется как в статических, так и в динамических условиях.
Розничные инвесторы проигрывают, профессиональные инвесторы выигрывают
Ключевой вывод исследования показывает, что социальная торговля увеличивает ожидаемые убытки для розничных инвесторов, в то же время увеличивая прибыль для профессиональных инвесторов. Взаимосвязанное поведение розничных инвесторов, вызванное социальной торговлей, усиливает их влияние на рыночные цены, создавая новые возможности для использования профессиональными инвесторами.
Ликвидность рынка и ценовая эффективность, как правило, выигрывают
Влияние социальной торговли на качество рынка различно. В статической модели, использующей одну торговую дату, социальная торговля снижает ликвидность рынка и не влияет на эффективность ценообразования. В динамической модели, использующей две торговые даты, последствия более сложны. Если уровень социальной торговли низкий, ликвидность рынка повышается в обе даты проведения торгов. Кроме того, социальная торговля повышает эффективность цен в обе даты проведения торгов.
Эмпирическая оценка потерь розничных инвесторов
Используя данные о корреляции между розничными инвесторами, полученные от Хагиги и др. (2024), авторы исследования оценивают потери, которые несут розничные инвесторы из-за социальной торговли. Расчеты показывают, что социальная торговля увеличивает потери розничных инвесторов на 5,1% по сравнению со сценарием без социальной торговли. Другими словами, на каждый вложенный доллар розничные инвесторы теряют в среднем дополнительно более 0,05 долларов США из-за своего скоординированного поведения.
Последствия для политики
Развитие социальной торговли изменило инвестиционный ландшафт розничной торговли. Хотя это, несомненно, увеличивает участие розничных инвесторов на финансовых рынках, исследование выявляет и обратную сторону этого нового явления. Координируя свои сделки, розничные инвесторы непреднамеренно создают возможности для получения прибыли профессиональными инвесторами, что в среднем приводит к большим финансовым потерям.
Однако, с точки зрения рынка в целом, у социальной торговли есть и положительные стороны. Социальная торговля, как правило, повышает ликвидность рынка и эффективность ценообразования. Эти преимущества для рынка в целом сопровождаются сопутствующим ущербом в виде дополнительных финансовых потерь для розничных инвесторов.
С точки зрения политики, основываясь на результатах моделирования, можно развеять опасения по поводу того, что социальная торговля может поставить под угрозу как ценовую эффективность, так и финансовую стабильность. Однако, в соответствии с предупреждениями, выпущенными соответствующими регулирующими органами, такими как SEC и BaFin, это исследование служит предостережением для розничных инвесторов, призывая их критически оценивать финансовые риски социальной торговли. Хотя соблазн розничных инвесторов участвовать в социальной торговле велик, финансовые издержки могут быть еще выше.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: