🤔 Как выбирали ставку в этот раз

🤔 Как выбирали ставку в этот раз?

А тем временем ЦБ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки, на котором разные департаменты представили результаты анализа текущей экономической ситуации в стране и в мире. А еще предложили свои варианты по базовому макроэкономическому прогнозу на 2025 – 2028 годы. Посмотрим, что именно было вынесено на обсуждение:

— Всего на заседании рассматривалось три варианта ставки: 17%, 16.5%, 16%. В базовом сценарии диапазон средней ключевой ставки повышен до 13,0 – 15,0% годовых в 2026 году.

— Инфляционное давление в 3 квартале 2025 года усилилось. Высокими темпами росли цены на нефтепродукты из‑за временного снижения предложения и сезонного роста спроса в летние месяцы. Тарифы на ЖКУ и цены на образовательные услуги выросли 🤲

— Жесткая ДКП продолжила сдерживать рост цен, ограничивая спрос в экономике. Показатели устойчивой инфляции оставались в диапазоне 4 – 6%. Большая часть участников дискуссии согласилась, что в последние месяцы выраженной тенденции к дальнейшему снижению устойчивой инфляции не наблюдалось. Но нашлись и те, кто указал на приближение ряда показателей устойчивого роста цен к 4% в 3к25 😏

— Укрепление рубля в начале года уже отразилось в ценах. Компании в свои бизнес-планы закладывают более слабый курс, чем его текущие уровни.

— С прошлого заседания появились новые проинфляционные факторы — повышение НДС, более высокая индексация коммунальных тарифов, изменение учета утильсбора. Некоторые отметили, что учитывая опыт 2018-2019 годов, основной эффект от повышения НДС на инфляцию проявится, скорее всего, в декабре – январе.

— Инфляционные ожидания оставались высокими. Сильнее всего ценовые ожидания выросли в розничной торговле. Это реакция на объявленное повышение НДС и рост цен на бензин. Ожидания населения не изменились.

— Рост экономики в 3к25 продолжил замедляться. В добыче полезных ископаемых и черной металлургии выпуск продукции снижался из-за санкций. На внутреннем рынке рост наблюдался в пищевой промышленности, фармацевтике, производстве удобрений, мебели, в общественном питании и розничной торговле. А вот в отдельных видах машиностроения выпуск снизился 🔧

— Рост потребительского спроса в 3к25 ускорился. Его поддерживали высокие темпы роста доходов населения. Спрос на автомобили резко вырос из-за ожиданий изменения утильсбора. Еще было высказано мнение, что из‑за разовых проинфляционных факторов рост потребительского спроса может остаться повышенным до конца года: население будет стремиться совершить крупные покупки до повышения налога.

— Инвестиционная активность умеренно растет. Некоторые крупные компании пересматривают вниз свои планы по инвестициям. Согласно опросу Банка России, значительная доля предприятий нарастит инвестиции в этом году по сравнению с предыдущим годом 🤔

— Безработица все еще на исторических минимумах.

— В 3к25 кредитная активность в целом увеличилась. Рост корпоративного кредитования в 3к25 ускорился по сравнению с 1п25. Это связано как с произошедшим смягчением ДКП, так и с ожиданиями дальнейшего снижения ставки. Розничное кредитование росло сдержанными темпами. Рост здесь в основном обеспечивала ипотека, прежде всего в субсидируемом сегменте.

— А вот склонность населения к сбережению осталась все равно высокой. Структура изменилась, но динамика — нет ✏️

Комментарий редакции Вредного Инвестора: закажем на Ozon еще магния.

@harmful_investor