Банк России четвёртый раз подряд снизил ключевую ставку — с 17% до 16,5% годовых. Решение было принято 24 октября на заседании совета директоров регулятора. Снижение продолжает цикл смягчения денежно-кредитной политики, начавшийся летом: с июня ставка опустилась с исторического пика в 21%.
Аналитики ожидали, что ЦБ возьмет паузу, однако регулятор предпочел снижение – хотя и сопроводил его жестким сигналом.
«Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. В базовом сценарии это в том числе предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,0–15,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики», — подчеркнули в ЦБ.
По оценке регулятора, текущие темпы роста цен остаются выше целевого уровня — в пересчёте на год инфляция приближается к 8,2%, а по итогам 2025 года ожидается в диапазоне 6,5–7%. Рост цен подталкивают подорожание топлива, овощей и фруктов, а также разовые проинфляционные факторы.
ЦБ пересмотрел прогноз по инфляции на 2026 год: теперь она ожидается в пределах 4–5%, тогда как ранее прогнозировался максимум 4%. Достичь устойчивых 4% регулятор рассчитывает только во второй половине 2026 года, а к целевому уровню экономика должна вернуться в 2027-м.
Бизнес обеспокоен, ожидания населения — на минимуме
Инфляционные ожидания населения в сентябре удержались на отметке 12,6%, что стало минимумом за год. Однако предприятия, напротив, повысили свои ценовые прогнозы: соответствующий индекс составил 19,6 пунктов — первое значительное повышение с января. Это связывают с предстоящим повышением налогов в 2026 году.
Зампред ЦБ Алексей Заботкин отметил, что в краткосрочной перспективе новые налоги могут добавить к инфляции 0,6–0,7 процентного пункта, однако в долгосрочном периоде их эффект будет дезинфляционным.
Бюджет и внешние риски
Регулятор указывает, что проинфляционные риски сейчас превышают дезинфляционные. Среди ключевых факторов — повышение НДС до 22%, возможное замедление мировой экономики, новые санкции против российских
нефтяных компаний и ослабление внешнеэкономических условий.
В ЦБ также считают, что бюджетная политика в 2025 году окажет меньший охлаждающий эффект, чем ожидалось ранее. Если параметры бюджета изменятся, Банк России готов скорректировать курс денежно-кредитной политики.
Хотя ставка вновь снижена, ЦБ дал понять — это не сигнал к развороту. Денежно-кредитная политика останется жёсткой, пока инфляция не вернётся к целевому уровню. Экономике предстоит долгий путь к балансу, а регулятор, похоже, намерен действовать максимально осторожно.
---
Читайте нас там, где вам удобно. Подписывайтесь на Аверс в Telegram!