По данным «Эксперт РА», с 1 января по 15 октября 2025 года на рынке зафиксировано 26 первичных технических и реальных дефолтов по облигациям (вместе с выпусками в формате ЦФА) против 11 за весь 2024-й — рост более чем в два раза.
Среди причин агентство называет высокие процентные ставки и ослабление драйверов роста в экономике. При этом эксперты ожидают, что в 2026 году долговой рынок всё же вырастет на 18–23%, если начнётся плавное снижение ключевой ставки и прибавится ликвидность.
Что такое дефолт
Дефолт — эмитент не исполнил обязательства: не выплатил купон/тело долга или сделал это с существенной просрочкой.
Технический дефолт — формально нарушение условий (например, задержка выплаты на несколько дней/неделю из‑за кассового разрыва или процедурных проблем). Иногда его быстро закрывают и долг снова обслуживается, но это уже звоночек.
Ключевая мысль: техдефолт не всегда конец света, но всегда повод присмотреться к эмитенту внимательнее.
Что показывает исследование
За период до середины октября 2025-го дефолты допустили 20 эмитентов облигаций и шесть эмитентов ЦФА (цифровые финансовые активы). Это в 2,4 раза больше прошлогоднего уровня.
Высокие ставки съели запас прочности компаний. Тем самым снизились прибыли, выросла задолженность и доля убыточных предприятий.
Наибольшие риски у эмитентов с рейтингами от ruBBB+ до ruB-, а из отраслей выделяют оптовую торговлю, стройку/девелопмент, тяжёлую промышленность и целлюлозно-бумажный сектор.
Что поддержит рынок в 2026, так это плавное снижение ключевой ставки (вплоть до 12% к концу 2026 года, по оценке агентства), новый норматив ликвидности, позволяющий банкам активнее покупать инвесткласс (ruBBB- и выше), крупные погашения (около ₽4 трлн в 2026-м против ₽2,1 трлн в 2025-м) и приток ликвидности.
Что делать частному инвестору (простая памятка)
1. Не гнаться за самой высокой купонной ставкой
Смотрите на доходность к погашению (я ни раз писал о том, что доходность к погашению, это самый главный параметр при покупке облигаций) и сравнивайте её с аналогами по сроку. Сверхдоходность почти всегда равна повышенному риску, об этом важно помнить. Чем выше доходность, тем выше риск.
2. Диверсификация
Она может должна быть проведена по нескольким параметрам:
- По эмитентам: одна компания — не более 5–10% портфеля.
- По срокам: используйте лестницу (несколько ступеней погашения), чтобы регулярно обновлять доходность.
- По типам бумаг: сочетайте ОФЗ/региональные и качественные корпоративные облигации.
3. Проверяйте «три Д»
Это основа, чтобы подобрать подходящие бумаги в портфель.
- Долги (обслуживание процентов),
- Денежный поток (свободный поток и сезонность),
- Документы (оферты, амортизация, раскрытие).
4. Смотрите на ликвидность
Чем выше ликвидность, тем больше вероятности продать бумаги в нужный момент. Узкий спред и нормальные обороты, это запас манёвра, если придётся выходить.
5. Иметь план Б
Если новостей по эмитенту становится слишком много и качество ухудшается, это повод сократить позицию. Сохранить капитал важнее.
Выводы
Рынок облигаций переживает неудобный, но не катастрофический период. По данным «Эксперт РА» случаев дефолтов и техдефолтов стало заметно больше, и это прежде всего история про средних и небольших заёмщиков, которым тяжело обслуживать долг на фоне высоких ставок и более слабых денежных потоков.
Для частного инвестора это сигнал перестать гнаться за «самым высоким купоном» и вернуться к базовой гигиене: выбирать качество, дробить суммы и не держать всё в одном выпуске.
И главный вывод прост: доходность и риск всегда ходят рядом. Если помнить об этом и действовать дисциплинированно, облигации продолжат работать на ваши планы без лишних нервов.
Самые актуальные новости прямо сейчас:
Если статья была полезной — подпишись на блог. Здесь я делюсь своими честными мыслями, свежими новостями и идеями для инвестиций.