Рассказывает американский публицист Андрей Джих (Andrei Jikh):
В течение последних нескольких лет Китай делает нечто такое, чего в современной истории никогда не было, а именно: возврат золотого обеспечения национальной валюты. Фактически, Китай хочет изменить сам механизм того, как вообще работают деньги. И этот процесс повлечет за собой далеко идущие последствия для мировой финансовой системы.
За последние несколько лет Народный банк Китая превратился в крупнейшего в мире покупателя золота. При этом Китай и союзные с ним страны покупали золото, продавая свои американские государственные казначейские облигации, что подрывало статус доллара как мировой резервной валюты.
Параллельно с закупками золота Китай создал Шанхайскую золотую биржу, которая превратилась самый крупный в мире рынок физического золота. Недавно в Гонконге было открыто очередное новое хранилище.
Китай создает так называемый «золотой коридор», представляющий собой сеть хранилищ в странах БРИКС, которая позволит странам, хранящим юани, обменивать их на физическое золото.
Это даст китайской национальной валюте то, что было очень давно утрачено долларом: доверие. Потому что золото нельзя заморозить, его нельзя напечатать. Его гораздо сложнее обесценить, и по нему нельзя объявить дефолт так же, как по государственным казначейским облигациям и доллару.
С июля 2025 года, согласно банковским правилам, золото было классифицировано как так называемый актив первого уровня (Basel III Tier 1). То есть на балансе банков оно теперь учитывается точно так же, как наличные деньги или государственные казначейские облигации.
Теоретически, следующим шагом должно стать новое повышение статуса золота до так называемого уровня HQLA, высококачественного ликвидного актива. Одно только это изменение раскроет весь потенциал золота, что позволит странам использовать его для операций РЕПО и финансирования, которые являются основой всей финансовой системы.
Китай систематически решает все проблемы, с которыми сталкивались страны при использовании своей валюты, тем самым создавая параллельную финансовую систему, которая составит конкуренцию мировой долларовой системе.
Реализация стратегического плана по золотому обеспечению юаня позволит Китаю создать такую систему кредитования, обслуживания расчетов в международной торговле и экономического развития, при которой у ее участников не будет необходимости прибегать к доллару или обращаться к подконтрольным Западу финансовым учреждениям.
В этой статье я хочу объяснить, что сейчас происходит с золотом и почему, что на самом деле представляет собой золотой коридор Китая и как он работает, и как он будет использоваться для финансирования экономического развития во всем мире без какого-либо участия МВФ.
Я расскажу о том, что это означает для США, доллара и особенно для инвесторов, поскольку это повлияет на всё: от процентных ставок до цен на сырьевые товары и даже курс биткоина.
Прежде чем мы перейдем к рассмотрению того, как Китай перестраивает всю финансовую систему, я хочу в самом общем виде пояснить, почему вообще мир стал рассматривать возможность перейти к альтернативной финансовой системе.
И здесь все сводится к степени доверия, того доверия, которое раньше страны и народы испытывали к доллару.
Например, когда-то около 70% всех мировых резервов хранилось в долларах США. Другими словами, страны хранили свои богатства в казначейских облигациях США. Потому что они считались самыми надёжными активами на Земле.
Но затем, где-то в 2022 году, ситуация начала меняться, поскольку именно тогда Соединённые Штаты заморозили российские валютные резервы на сумму около 300 миллиардов долларов. Независимо от того, как вы относитесь к этому с политической точки зрения, это показало остальному миру, что если ваши резервы хранятся в долларах, то они изначально не ваши. Их можно конфисковать, их можно заблокировать, и США могут просто отключить их одним нажатием кнопки.
И тогда у стран возник вопрос к Соединенным Штатам: «Если вы можете так поступить с ядерной державой, такой как Россия, что произойдёт, если мы с вами в чем-то не согласимся?» Как следствие, доверие к бумажным активам упало, а изменения стали происходить еще быстрее.
Центральные банки по всему миру, особенно на развивающихся рынках, начали сокращать свою долю в американских активах, начали распродавать свои казначейские облигации и вместо этого покупать золото. Сначала медленно, но затем всё быстрее и быстрее. Если мы посмотрим на график, показывающий, сколько золота есть у Китая, то увидим, что долгое время его количество практически не менялось. Сколько-то покупали, сколько-то продавали, сколько-то снова покупали.
Но как только президент Трамп начал угрожать введением импортных пошлин, график очень резко пошел вверх. Китай начал публично накапливать золото и запирать его в своих хранилищах. Это самые быстрые темпы скупки золота в современной истории. Это происходит в масштабах, которые публично, это важно, публично видны всему миру. Ведь помните, Китай вполне мог бы покупать всё это в частном порядке, но он этого не делает. Ведь это как бы сигнализирует всем остальным странам: «Эй, осмотрите, сколько у нас золота! Теперь мы можем отказаться от американских казначейских облигаций. Это даёт нам возможность отказаться от долларов».
На другом графике вы можете увидеть эту тенденцию в гораздо большем масштабе. По словам Люка Громана, всего через пару месяцев доля золота в балансовых резервах превысит долю казначейских облигаций США.
И снова, чтобы ещё больше подтвердить это, в более долгосрочной перспективе можно увидеть то же самое. Доля доллара в мировых резервах упала до самого низкого уровня за последние десятилетия.
Кстати, официально Народный банк Китая сообщает, что у него около 2300 тонн золота, но реальные запасы, вероятно, гораздо выше. Такие агентства, как Bloomberg Economics, JP Morgan и Всемирный золотой совет, выдают оценку, что Китай, вероятно, контролирует от трех до пяти тысяч тонн золота, если учитывать золото, находящееся в государственных банках и суверенных фондах, информация о котором не раскрывается публично.
Итак, мы увидели, что
- объемы долларовых резервов сокращаются, а
- объемы золотых резервов в мире растут.
Но с золотом произошёл ещё один крупный прорыв, о котором мало кто говорит: в июле этого года оно стало так называемым активом первого уровня по банковским правилам Basel III. Что это означает?
Десятилетиями золото считалось так называемым активом третьего уровня в соответствии со старыми банковскими правилами Basil. Это означало, что если банк держал, например, миллиард долларов золота, то на своём балансе, он мог учесть лишь около половины этой стоимости. Система была буквально разработана для того, чтобы гарантировать, что золото останется тем, что банки будут только хранить, но не использовать.
Но затем появился Basel III, и всё изменилось. Золото было повышено до актива первого уровня, а это означает, что теперь банки могут признавать в своих бухгалтерских книгах 100% его стоимости.
Это серьёзное событие. Но вот в чём дело. Вы по-прежнему не можете выдавать займы под залог золота. Вы не можете брать займы под него. Его нельзя использовать для РЕПО. Кстати, РЕПО — это система краткосрочного кредитования, которая поддерживает стабильность всей мировой финансовой системы. Это когда банки берут друг у друга займы в течение ночи, используя при этом казначейские облигации.
Это сложно, но это означает, что золото превратилось из просто блестящего камня в более ценный камень с более качественной бухгалтерской отчетностью.
Следующим уровнем выше первого уровня является HQLA, что означает высококачественные ликвидные активы. Эти активы настолько безопасны, стабильны и ликвидны, что банки могут использовать их в качестве залога для кредитования.
Сейчас эти активы, по сути, представляют собой казначейские облигации США. Это связующее звено всех кредитов, РЕПО и кредитных соглашений в мире. Казначейские облигации США — это то, что используется для всей системы.
Например, если вы страна и хотите построить, скажем, порт, завод или электросеть, вам нужно обратиться в центральный банк и сказать: «Мне нужны деньги в долг». И банк бы ответил: «Передайте нам на хранение высококачественные ликвидные активы, и мы одолжим вам деньги».
Опять же, этим обеспечением служат в основном казначейские облигации США, и именно поэтому доллар США играет такую важную роль в мире. Это связующее звено с этими казначейскими облигациями. Оно необходимо для заимствования денег. Без доллара вы не можете купить государственные казначейские облигации США и использовать их в качестве залога для получения финансирования для своих проектов.
Но представьте, что произойдёт, если к этому списку присоединится золото. Золото превратится из пассивного блестящего камня в инструмент, который можно будет использовать для заимствований, кредитования и финансирования строительства инфраструктуры, и всё это без какого-либо участия доллара.
Если золото станет HQLA, странам больше не понадобятся доллары для финансирования своей экономики.
И это подводит нас к саммиту БРИКС, который состоялся в мае. Китай годами пытался убедить весь мир, в основном страны БРИКС: Бразилию, Россию, Индию и ЮАР, использовать юань в своих торговых операциях.
И на этом пути возникал ряд проблем. Одна из них – обеспечение. Китай утверждал, что его валюта обеспечена всеми материальными ресурсами китайской экономики. Но этого было недостаточно, чтобы побудить страны перейти от использования доллара к использованию юаня.
Тогда Китай предложил возможность держателям юаней в любое время конвертировать их в золото. Но возникала проблема: Китай хотел, чтобы это золото физически хранилось в Китае. С учетом отрицательного исторического опыта хранения золота в США, другие страны не устраивала такая перспектива, и они много лет не особенно стремились переходить на китайский юань.
Но на последнем саммите БРИКС Китая представил много блестящих идей, как решить многие проблемы, с которыми сталкивались эти страны при использовании юаня.
И вот как Китай собирается побудить развивающиеся страны использовать свою валюту.
Первая проблема, которую они решили, — это доверие. Ведь будь вы Индией, Бразилией или Южной Африкой, вы же не поверите Китаю на слово, что он сохранит ваше золото. Вы хотите его увидеть, вы хотите его потрогать и вы хотите хранить его где-то, к чему у вас будет доступ. Поэтому Китай построил то, что сейчас называется «золотым коридором».
Представьте себе аналоговую версию блокчейна, но вместо блоков, валидируемых майнерами, это сеть золотохранилищ, которые проверяют разные страны.
Каждое хранилище подключено к Шанхайской золотой бирже (SGE), и на ней отслеживается каждый слиток, его чистота, серийный номер и владелец.
Это одно изменение решает проблему децентрализации и доверия, поскольку хранение золота теперь географически распределено. Это золото можно верифицировать, выкупить, и процедура достаточно надежна.
Вторая проблема, которую должен был решить Китай, – это волатильность. Ведь если использовать такой товар, как золото, в качестве залога для кредитов, торговли или финансирования, то колебания цен не могут происходить каждый день.
Нельзя, чтобы страна, скажем, с огромными запасами, могла при необходимости простым образом манипулировать ценой.
Китай собирается решить эту проблему за счет так называемой скользящей средней для стабилизации расчётной цены вместо того, чтобы использовать ежедневную утреннюю цену.
Иными словами, вместо того, чтобы оценивать золото по его текущей утренней цене, они могут усреднить её за последние 200 торговых дней. Таким образом, цена будет определяться средней ценой за последние 200 дней. Это делает золото гораздо более предсказуемым, менее волатильным и сглаживает ценовой риск для всех, кто им пользуется.
И вот что, скорее всего, собирается сделать Китай дальше. Это то, что больше всего пугает США. Китай будет использовать эту сеть, эту систему, которую он строит, для поддержки других стран, нуждающихся в финансировании своего развития.
Например, возьмите Африку. Многие страны там действительно богаты природными ресурсами и сырьевыми товарами, такими как золото. Африка производит от четверти до трети мирового золота, причем более половины золота, добытого на континенте в 2022 году, было добыто кустарными и мелкими золотодобытчиками. Но у них нет инфраструктуры для этой системы.
Теперь эти страны смогут размещать свое золото на Шанхайской золотой бирже (SGE), а затем в Китае через что-то вроде Нового банка развития, то есть Банка БРИКС, они смогут брать займы в юанях под залог их золота, чтобы строить что угодно: дороги, аэропорты, электростанции и все такое. Тогда Китай сможет финансировать развитие, укреплять свое влияние и помогать странам в их отношениях с Западом и МВФ, используя при этом золото как этот высококачественный ликвидный актив.
Именно так золото попадет в категорию HQLA, независимо от желаний Запада. Золото превратится из простого дорогого блестящего камня, лежащего в хранилище, в реальный финансовый инструмент, под который можно давать взаймы, брать в долг и финансировать строительство объектов при помощи этого механизма.
Пока что это ещё неофициально, но, похоже, к этому мы идём. И вот тут становится ещё интереснее. Соединённые Штаты прекрасно знают, что происходит.
Вы помните, как в начале этого года США начали репатриацию своего золота из Лондона обратно в США? Официальная версия была связана с пошлинами или с большим аудитом департамента повышения правительственной эффективности (DOGE).
То есть публично США отзывали своё золото из-за торговых пошлин или из опасений аудита хранилища золота в Форт-Ноксе. Но полагаю, что, на самом деле США знали то Китай строит свой золотой коридор. Он расширяет хранилища по всей Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.
Поэтому США и захотели вернуть себе свое золото. Ведь если мир движется к финансовой системе, где золото должно физически перемещаться и существовать, не только на бумаге, но и в реальности, и ваши страны-партнёры требуют возможности выкупа этого золота, то повышается роль того, кто держит это золото на ответственном хранении.
Итак, если США хотят оставаться конкурентоспособными в этой новой системе, им необходимо физически контролировать большую часть своего золота, а не доверять его чужому хранилищу.
Сейчас официально США владеют примерно 8 тоннами золота, а может и больше, что на данный момент является крупнейшим золотым запасом в мире. Но значительная его часть десятилетиями хранилась и учитывалась за рубежом, в основном в Лондоне.
Возвращение золота в США — это способ подготовиться к этой новой потенциально возникающей системе, но при этом не навести другие страны на мысль, что сфера обращения доллара может сузиться.
Если золото станет высококачественным ликвидным активом, если с ним можно будет обращаться как с казначейскими облигациями, то тот, кто физически им владеет, получит реальную залоговую силу для финансирования остального развивающегося мира, чтобы оказывать на него свое влияние.
Но что это означает на практике для цены золота? Сейчас большинство финансовых институтов, таких как, например, центральные банки, суверенные фонды и пенсионные фонды, держат около 20% своих резервов в золоте или эквивалентных твердых активах.
Но недавно появились новые рекомендации, опубликованные такими организациями, как, например, Bank of America, в которых говорится, что объем золота, который должен храниться в резервах, должен быть ближе к 30%. Разница составляет 10%.
Звучит не так уж много, но в масштабах всей мировой финансовой системы это оценивается примерно в 2 триллиона долларов нового спроса. Золото ведь не доллар. Его нельзя напечатать больше.
Таким образом, эти 2 триллиона долларов нового спроса могут привести к значительному росту цены на золото по сравнению с тем, что мы видели ранее.
Некоторые говорят, что через 5 лет золото может подорожать вдвое по сравнению с сегодняшним. Лично я не делаю такого прогноза, но это вполне вероятная реальность, и меня это не удивит.
Итак, вопрос в том, как это повлияет на инвесторов и, в частности, на биткойн?
Если взглянуть на эту шахматную партию, которая разыгрывается с этой точки зрения, по крайней мере, для меня, становится вполне понятно, почему золото или биткойн могли так долго сохранять свою цену. Например, если бы я был страной, заинтересованной в обоих вариантах как в возможных альтернативах, зачем бы мне хотеть, чтобы цена на них взлетела до небес, пока я не получу над ними полный контроль? Поэтому, я думаю, мы наблюдаем разделение мирового экономического пространства.
С одной стороны, Китай и кирпичики, из которых строится мир, где деньги снова подкреплены чем-то физическим и старым, чем-то, что люди могут увидеть и потрогать. А с другой стороны, у нас есть США, крупнейший в мире экспортер бумажных денег.
И если китайская система будет обеспечена золотом, Соединенным Штатам в конечном итоге придётся конкурировать и противодействовать чем-то, в чем они имеют преимущество. Может быть своим золотым запасом. Но это могут быть и технологии. Иными словами, если Китай обеспечивает свою валюту золотом, то США могут пойти по пути использования для этой цели стейблкойнов или биткойнов.
Потому что оба варианта служат одной и той же цели, но по-разному.
Золото олицетворяет доверие во времени, потому что ему тысячи лет. Оно материально. Оно медленное. Оно мало меняется.
А биткойн олицетворяет доверие через энергию и математику. Он цифровой. Он обеспечивает прозрачность операций. Он быстрый. Он не имеет государственных границ. У него есть свои преимущества.
Система Китая основана на контроле и твёрдом обеспечении. США также могли бы получить преимущество благодаря твердому обеспечению, но открытости и прозрачности.
Так что впервые в современной истории мы можем вступить в мир, где правительствам придется конкурировать за влияние, за лучшее понимание того, что такое деньги, за формирование самой концепции денег.
И такого никогда раньше не случалось. В прошлом всегда существовал один мировой стандарт, одна мировая резервная валюта. Но теперь мы можем вступить в эту мультимонетарную фазу истории, где золотое обеспечение денег будет возглавляться Китаем, а цифровое – США и Западом, основанном на программируемых активах, токенизированных активах и, возможно, биткоине.
Если это произойдет, деньги станут чем-то, что страны и люди смогут выбирать. Обе финансовые системы конкурируют за версии того, что придет после доллара. И я действительно думаю, что обе системы могут существовать одновременно. И когда это произойдет, мы увидим, как быстро произойдет переоценка стоимости обоих активов.
Когда я говорю «быстро», я не имею в виду этот год. Это может означать 5–10 лет, что все еще считается очень быстрым в таких масштабах, но кто его знает? (По материалам американской прессы)
За чем следить в 2025 году: