«Я нашёл облигацию с хорошим купоном, до погашения осталось два месяца. Есть смысл брать?» — вопрос кажется простым, но в нём скрыта серия нюансов. Особенно если вы только начинаете разбираться в облигациях. Казалось бы, вот она — лёгкая доходность. Но не всё так просто.
Разберёмся по порядку: что происходит с облигацией перед погашением, как считать реальную доходность и когда такие сделки оправданы.
💡 Я уже 5 лет я пишу в Telegram то, что не успевает дойти до новостей: инсайды, цифры, разборы, мысли на ходу. Один день это инфа про майнинг Бутана. Другой — как выбрать трейдинг-бота или почему кофе это новый биткоин. Присоединяйся!
Как работает погашение облигации
Облигация это по сути заём, который вы даёте компании или государству. У каждой бумаги есть дата погашения — день, когда вам возвращают номинал, обычно 1000 рублей.
Перед этой датой:
- рыночная цена облигации обычно сближается с номиналом (но не всегда равна ему);
- продолжаются выплаты купонов, если они предусмотрены;
- бумага может выглядеть "безопасной" — ведь до погашения всего пара месяцев.
Но именно здесь многие ошибаются: оценивают бумагу по размеру годового купона, а не по фактической доходности на остаточный срок.
Почему купон может вводить в заблуждение
Представим: облигация платит 100 рублей купона в год. До погашения остался месяц. Вы покупаете бумагу по цене 1000 рублей, рассчитывая на 10% доходности. Но получите только 1/12 купона — около 8,3 рубля.
Кроме того, при покупке вы платите накопленный купонный доход (НКД) — часть купона, которую уже "заработал" продавец. Цена облигации на бирже указывается без НКД, но при расчёте покупки он добавляется автоматически. Поэтому итоговая сумма сделки может быть выше 1000 рублей — скажем, 1003 рубля.
В итоге:
- вы заплатите больше номинала;
- получите номинал и лишь часть купона;
- фактическая доходность может оказаться нулевой или даже отрицательной.
Как правильно считать доходность к погашению
Я уже рассказывал как это делается в предыдущей статье. Для ориентировочной оценки можно использовать упрощённую формулу:
Доходность к погашению ≈ ((Купон + Номинал - Цена покупки) / Цена покупки) × (365 / дней до погашения)
Пример:
- Купон: 50 руб. в год (выплата раз в полгода — по 25 руб.)
- До погашения: 60 дней
- Цена покупки: 1010 руб.
- Ближайший купон через 30 дней (получите половину — 12,5 руб.)
- Доходность: ((12,5 + 1000 - 1010) / 1010) × (365 / 60) ≈ -0,8% годовых
Минус! Вы заплатили больше, чем получили — несмотря на то, что купон вроде бы "есть".
Что важно дополнительно:
- Это приближённая оценка, не учитывающая временную стоимость денег.
- Полная доходность (YTM) рассчитывается иначе — через дисконтирование будущих потоков.
- Налоги могут ухудшить итоговую доходность, особенно если вы покупаете бумагу выше номинала.
Когда такая покупка может быть оправдана
- Нужно "добить" ИИС до конца года
- Перекладываетесь под налоговую льготу
- Требуется временно припарковать средства с минимальным риском (и вы согласны на 0%)
Но это — частные случаи, а не универсальные стратегии.
🔥 Загляните в новый премиум-раздел «Инсайдеры и сделки».
Вывод: считать всегда, верить — никогда
Покупать облигации перед погашением можно. Но только если вы чётко понимаете:
- сколько реально заплатите (вместе с НКД);
- сколько получите (купон + номинал);
- как это повлияет на налоги и ликвидность.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
На этом все, спасибо :)
Кстати
В своём Telegram-канале я разбираю реальные сделки: какие корпоративные облигации дают стабильные 20–25% годовых, как оценивать риски до покупки, какие бумаги я беру в портфель и почему. Без воды, с расчётами и аргументами. Если интересна практическая сторона инвестиций — присоединяйтесь!