Пир во время чумы

Пир во время чумы

Сегодня вышли две новости: хорошая и плохая. Начнем с хорошей.

Хорошая новость

Глава ДОМ.РФ на встрече с Путиным озвучил очень интересные цифры.

Думаем привлечь от ₽15 млрд до ₽30 млрд.

При этом, разместить планируется около 10% компании. Поделив одно на другое, получаем оценку от 150 до 300 млрд рублей. Очень большой разброс. Впрочем, может быть от 15 до 30 получится free float от 5% до 10%

— ROE около 20%.

— Прибыль за 2024 — 70 млрд, в 2025 ожидают 90. P/E от 1,7 до 3,3.

— Собственный капитал — около 400 млрд. Это оценка по P/B от 0,37 до 0,75. Для понимания, нижняя граница это уровень ВТБ.

На дивиденды планируется отправлять от 50% прибыли, это дает нам потенциальную дивдоходность за 2025 от 30% до 15%. Как-то слишком щедро, даже с учетом того, что в 2026 компания выйдет на 'плато' 100 млрд в год.

А теперь плохая новость

Кассация (так называется следующий этап после апелляции) удовлетворила иск прокуратуры об изъятиях акций СМЗ в пользу прокуратуры.

Инвесторам хотят заплатить компенсацию — цену на момент конфискации без учёта выплаченных дивидендов и стоимости денег во времени.

Не помогли доводы защиты, огласка в СМИ, поддержка общественных организаций АВО, АРИ, заявления Мосбиржи и Центрального Банка.

Видимо, дальше акционеры СМЗ дальше пойдут в Верховный Суд, председателем которого является бывший генеральный прокурор РФ.

Нам как бы намекают — частный инвестор, ты не партнер, а лох. А потом приходят и хотят забрать 15-30 млрд на IPO другой госкомпании.

Впечатляет шизофреничность данной ситуации — одной рукой государство хочет дать инвесторам заработать и разогнать капитализацию фондового рынка, другой — размывает право собственности ради каких-то смешных денег в кейсе СМЗ. Это печально.

@harmful_investor