❓Почему меня шокирует чистая процентная маржа ВТБ?
В чем, по вашему мнению, заключается классический банковский бизнес? Поймайте любую бабушку у подъезда, и она вам ответит, что банки принимают вклады дешево, выдают кредиты дорого и на разницу жируют (гады).
На Руси финансисты называют разницу между ставкой привлечения и размещения средств чистой процентной маржой (ЧПМ), а за бугром - net interest margin (NIM).
У обычных банков ЧПМ такая: Сбербанк во втором квартале 2025 г. - 6,1%, Т-Технологии - 10,8%. На столько процентов доходность активов превышает стоимость заемных средств.
А вот у ВТБ все не как у людей. В предыдущем квартале ЧПМ составила всего 0,7%. На этом фоне рост до 1,2% выглядит достижением.
Что означает сей факт? ВТБ - не классический, а инвестиционный банк. В основном он зарабатывает не на процентах и комиссиях, а на торговле ценными бумагами, прибыли от которой весьма неустойчивы. Вполне возможно, источник рекордных прибылей - работа с заблокированными активами, которых у ВТБ в 2022 году оказалось чрезвычайно много, и теперь приходится как-то их вытаскивать.
Короче, если не следить за временем ВТБ, то карета может превратиться в тыкву, кучер - в крысу, а хрустальные туфельки - в белые тапочки.
#инвестпрактика #фундаментальныйанализ #VTB #SBER #Т
