24 октября Банк России сделал неожиданный для рынка шаг — снизил ключевую ставку сразу на 0,5 процентного пункта, до 16,5%. Многие эксперты, опрошенные «Известиями», уверены: до конца года ЦБ вряд ли решится на новые изменения.
Однако в начале 2026-го, если звезды (и инфляция) сложатся удачно, нас может ждать новое снижение — до 15–16%.
Экономика остывает, но инфляция еще горячая
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина на пресс-конференции объяснила: экономика постепенно выходит из состояния «перегрева», а регулятор решил подать рынку нейтральный сигнал — ни холодный душ, ни горячий кофе.
Инфляция, по словам ЦБ, не показывает устойчивого снижения. В третьем квартале рост цен ускорился до 6,4% год к году против 4,4% во втором. Базовая инфляция держится в районе 4,3%, а многие индикаторы — в диапазоне 4–6%.
На 20 октября годовой рост цен достиг 8,2%, и к концу 2025 года прогнозируется на уровне 6,5–7%. Основные «виновники» ускорения — топливо и фрукты-овощи, которые дорожают быстрее, чем терпение покупателей.
Ожидания растут, зарплаты — тоже
Население и бизнес по-прежнему ждут роста цен, а это само по себе подогревает инфляцию. Рынок труда остается напряженным: безработица — на исторически низком уровне, зарплаты растут хоть и медленнее, чем в 2024 году, но всё еще опережают производительность.
ЦБ отмечает стабилизацию экономики, но кадровый голод сохраняется. Хотя всё больше компаний постепенно перестают жаловаться на нехватку работников, до равновесия еще далеко.
Прогнозы: скромный ВВП и осторожный оптимизм
Регулятор обновил свой среднесрочный прогноз. Средняя ключевая ставка в 2026 году ожидается на уровне 13–15%, а рост ВВП по итогам 2025-го — всего 0,5–1% (вместо прежних 1–2%). Прогноз по инфляции тоже подрос — до 4–5% в 2026 году.
— «Устойчивая инфляция вернется к 4% лишь во второй половине 2026-го», — отметила Набиуллина.
ЦБ, судя по всему, настроен держать курс на жесткую денежно-кредитную политику. Смягчение возможно только тогда, когда цены и ожидания начнут устойчиво снижаться.
Почему ставку, скорее всего, не тронут
Аналитики сходятся во мнении: шанс, что ЦБ снова снизит ставку до конца года, меньше, чем вероятность того, что она останется прежней.
Егор Зиновьев из «Цифра брокер» полагает, что к концу года можно ожидать максимум минус 0,5 п.п., но не больше. Ольга Беленькая из «Финам» напоминает, что июльский прогноз ЦБ и так предусматривал диапазон 14–18%, и нынешние 16,5% идеально в него вписываются.
Главный аргумент в пользу жесткости — растущая инфляция. За последние пять недель она достигла максимума в 0,23% за неделю. Бензин, как обычно, стал «заводилой» роста цен, а рынок труда продолжает «держать марку» в плане напряжения.
Корпоративные кредиты и перегретый спрос
Эксперты также отмечают ускорение корпоративного кредитования. По словам Игоря Расторгуева из AMarkets, ЦБ внимательно следит за этим процессом, ведь кредиты — как топливо для экономики: добавишь слишком много, и мотор может закипеть.
Банк России хочет охладить спрос, который подогревает рост цен. Однако делать это нужно аккуратно, чтобы не залить двигатель водой вместо бензина.
Взгляд в 2026 год: осторожный оптимизм
Даже в феврале 2026-го ставка, скорее всего, останется прежней, считает Илья Федоров из «БКС Мир инвестиций». Но уже в марте можно ожидать первых шагов к снижению — до 16%.
В то же время, как отмечает Борис Копейкин из Института экономики роста им. П.А. Столыпина, замедление инвестиций и слабый ВВП требуют скорейшего смягчения политики. Без этого можно скатиться к стагнации, а высокие ставки только усилят давление на бизнес.
— «Такая динамика неприемлема. Чтобы экономика дышала, ставка должна быть ниже», — уверен эксперт.
Сергей Заверский из Института комплексных стратегических исследований добавляет: если ситуация с инвестициями и гражданскими отраслями ухудшится, это может привести к банкротствам и сокращению предложения на рынке.
Смягчение — но без резких движений
Если экономика начнет остывать быстрее прогнозов, ЦБ может ускорить снижение ставки. Но это произойдет лишь при устойчивом замедлении инфляции, снижении ожиданий и стабилизации рынка. Геополитическая разрядка тоже сыграет в плюс.
Пока же регулятор будет действовать с хирургической точностью — без резких движений, чтобы не навредить.
Вывод
Решение ЦБ выглядит как компромисс между желанием «дать рынку выдохнуть» и страхом снова разогнать инфляцию. С одной стороны, экономика действительно устала от жестких ставок. С другой — инфляция пока не даёт поводов расслабляться.
Лично я считаю, что ЦБ делает правильный шаг: осторожный, но своевременный. Главное, чтобы эта осторожность не превратилась в тормоз, когда рынку потребуется больше воздуха.
А вы как считаете, стоит ли Центробанку действовать смелее и снижать ставку быстрее? Или лучше подождать, пока инфляция окончательно успокоится? Поделитесь своим мнением в комментариях.
Также подписывайтесь на мой канал, это мотивирует меня чаще писать для вас статьи на разные популярные темы.
Популярное на канале: