Парные идеи: как быть в плюсе при любых условиях
Что такое парные идеи и когда их стоит использовать
Парные идеи позволяют зарабатывать при движении рынка в любом направлении — и вверх, и вниз. Рассказываем, как эта стратегия проявила себя во время нынешней просадки рынка акций и какие парные идеи актуальны сейчас.
Что такое парные идеи
Эта стратегия, которая позволяет оставаться в плюсе при любом движении рынка — независимо от того, растёт или падает Индекс МосБиржи. Инвестор торгует одновременно двумя акциями, у которых есть исторически сильная корреляция (связь) либо очевидны драйверы для движения их цен в противоположных направлениях.
Поэтому для парного трейдинга нужны 2 позиции:
1 Лонг или длинная позиция. Покупка акций-фаворитов, которые могут расти быстрее рынка, а при его снижении будут более устойчивы.
2 Шорт или короткая позиция. Продажа акций (которых нет в портфеле), у которых нет причин для роста. Такие аутсайдеры при общем подъёме рынка растут слабее остальных, а при падении снижаются быстрее, чем фавориты.
Если рынок пойдёт вверх, то убыток от короткой позиции (если он возникнет) будет перекрыт прибылью от купленной бумаги. А при падении рынка всё произойдёт наоборот. Прибыль инвестора в обоих случаях образуется за счёт разницы между результатами обеих позиций.
Парные идеи на падающем рынке
Вот примеры, как можно было получить доход от парных идей. За это время рынок проделал путь от майского максимума к годовому минимуму, потеряв 28%. Главная причина — ожидание роста ключевой ставки Банка России и сохранение жёсткой денежно-кредитной политики.
Но вернёмся в конец мая, в ситуацию неопределённости дальнейшего движения ключевой ставки, когда у инвесторов нет уверенности, стоит ли покупать акции или лучше продавать. Именно в такой ситуации могли бы помочь парные идеи.
На основе факторов, известных в тот момент, можно было, например, составить такие пары для торговли:
• Лонг Сбербанк — шорт Газпром. Явные фаворит и аутсайдер среди голубых фишек. Сбербанк готовился к выплате дивидендов и сохранял финансовую устойчивость благодаря доминирующему положению в банковском секторе. Газпром, напротив, считался аутсайдером из-за упавших объемов экспорта газа и отказа платить дивиденды.
• Лонг ЭсЭфАй — шорт АФК Система. Это два больших финансовых холдинга. Стоимость ЭсЭфАй была ниже её активов, что открывало возможность для роста акций. Также на IPO вышла дочерняя компания — Европлан, которая с апреля по июль торговалась выше уровня размещения. Акции Системы росли в начале года на ожиданиях IPO дочерних компаний, но оптимизм не оправдался. У компании и основных её дочек большая долговая нагрузка — это было явно негативным драйвером при высоких процентных ставках.
• Лонг ЛУКОЙЛ — шорт РУСАЛ. Это две сырьевые компании, экспортёры с разными дивидендными историями. Акции ЛУКОЙЛа стабильны из-за высокой стоимости нефти и ожиданий хороших дивидендов. У РУСАЛа, напротив, нет надежды на дивиденды, а долговая нагрузка высокая. Более того, компания не получила доход от своей доли в Норникеле, поскольку дивиденды решено не выплачивать.
• Лонг Интер РАО — шорт ФСК-Россети. Две компании из одного сектора, но их финансовое положение сильно различается. Интер РАО зарабатывает на высоких ставках за счёт крупной денежной позиции — это делало акции безопасными при росте ставок и позволяло рассчитывать на дивиденды в будущем. У ФСК-Россети дивиденды не ожидались из-за роста капитальных расходов, причины для роста отсутствовали.
Парные идеи на примерах
• Лонг ЛУКОЙЛа — шорт Башнефти-ао. Обе компании из нефтяного сектора. ЛУКОЙЛ хорошо отчитался за I полугодие 2024 года и уже накопил средства на дивидендную выплату 575 руб. на акцию. При этом компания обычно выплачивает промежуточные дивиденды за 9 месяцев, то есть финальная сумма выплаты акционерам может оказаться выше. У Башнефти ситуация иная: прибыль во II квартале упала до минимумов с 2021 года. Ожидаемые дивиденды невысокие, и акции будут менее интересны инвесторам.
• Лонг Интер РАО — шорт РусГидро. Идея в секторе энергетики. Как мы уже писали выше, Интер РАО в период высоких ставок получает высокие процентные доходы. Дивиденды постепенно растут. У РусГидро, наоборот, долги — и прибыль снижается из-за процентных платежей. При этом в ближайшие годы компании предстоят значительные капитальные затраты, а дивиденды могут быть относительно низкими или же вовсе отменены.
Важная деталь
В парных идеях инвестору нужно использовать маржинальное кредитование (плечо). Это услуга позволяет купить акции на сумму больше, чем есть на счёте, или продать акции, которых нет в портфеле — совершить сделку шорт — чтобы заработать на снижении цены бумаги.
Активы для плеча предоставляет брокер, но эта услуга в Альфа-Инвестициях бесплатна, пока сумма таких сделок меньше 30 тыс. руб. в день. Для больших сумм комиссия зависит от тарифа инвестора и размера плеча.
Источник : Альфа Инвестиции