Рассмотрим кандидата на отскок среди представителей черной металлургии. Для этого сравним бумаги двух представителей индустрии.
На этот раз наша пара — сталелитейные компании Северсталь и НЛМК. Капитализация предприятий — 770 и 608 млрд руб. соответственно. Это крупнейшие компании в секторе.
С начала года акции Северстали и НЛМК упали на 31%. Негативные факторы — крепкий рубль, санкции, слабый строительный сезон в России, снижение цен на сталь на фоне проблем рынка недвижимости в Китае. Цены на металл могут оказаться под давлением до конца года.
Российское правительство прорабатывает меры поддержки металлургов, сообщает РБК. Актуальны две инициативы — мораторий на возбуждение дел о банкротстве металлургов и предоставление отсрочки на уплату налогов до декабря 2025 г.
Проанализируем, какие акции более привлекательны на горизонте до 3 месяцев. Долгосрочный взгляд БКС — «Нейтральный» для обеих компаний.
Дивиденды под вопросом
Северсталь
Среди позитивных факторов отметим возможное восстановление цен на сталь и ожидания этого, снижение процентных ставок Банка России и их воздействие на рубль, дивиденды. Возможен возврат к выплатам после решения не распределять их за II квартал. Прогнозная дивдоходность на 12 месяцев, по мнению БКС, равна 2,5%.
Несмотря на слабые финансовые результаты за II квартал, компания продолжила реализацию крупных стратегических проектов развития. В апреле-июне Северсталь инвестировала в производство 43,5 млрд руб. — в два раза больше, чем за аналогичный период годом ранее. Средства направлены на модернизацию доменных мощностей, строительство фабрики окомкования и развитие высокодоходных продуктов.
Кто выиграет от ослабления рубля
НЛМК
Финансовые результаты компании за I полугодие оказались слабыми. Чистая прибыль снизилась на 45% и составила 44,9 млрд руб. Позитивные драйверы и риски для бизнеса НЛМК в целом аналогичны Северстали. НЛМК — наиболее экспортно ориентированный российский производитель стальной продукции, который может выиграть в случае ослабления рубля. Доля экспорта в общих продажах — свыше 30%. Отметим наличие зарубежных прокатных заводов.
Компания перестала выплачивать дивиденды с II квартала 2024 г. Возможно возобновление выплат. Прогнозная дивдоходность на 12 месяцев, по мнению БКС, равна 1%.
Что выбрать
Акции Северстали — сейчас более понятная история. Форвардная дивдоходность равна 2,5% против 1% у НЛМК. Оба значения явно невысокие. Показатель P/E Северстали с учетом данных за последние 12 месяцев (LTM) равен 7,5 при 7,1 НЛМК. Мультипликаторы P/B — 1,5 и 0,7 соответственно.
Финансовые показатели Северстали выглядят чуть более интересно. ROE LTM равна 19,4%, у НЛМК — 9,8%. Средняя динамика чистой прибыли Северстали за 5 лет составила +6% в год, у НЛМК она в среднем прибавляла 7%.
Общий фактор риска — макроэкономический.
Долгосрочные цели БКС:
• Северсталь: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 1100 руб. / +21%
• НЛМК: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 130 руб. / +29%
Дополним данные техническим анализом. Дневные графики указывают на большую локальную привлекательность акций Северстали. Ближайшая поддержка по бумагам находится в районе 850 руб. Значимый ориентир при отскоке — 1090 руб. Это подразумевает 18-процентный потенциал роста от значения 6 октября — 922 руб.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.