В 2023-м году компания вышла на IPO по цене 333 рубля за бумагу, в нём я участвовал, но аллокация была мизерной (около 4%), поэтому всё это время присматривался к компании для набора позиции. Сейчас появилась возможность купить акции компании по цене IPO, но давайте разберём, стоит ли?
❗️ Причина падения акций такая же как и у практически всего ИТ-сектора: изначально сильно завышенные прогнозы, которые мало того, что не сбылись, так ещё и оказались хуже пессимистичных ожиданий из-за проблем в экономике.
✅ В 1п2025 выручка выросла до 6,6 млрд р (+34% г/г), прибыль упала из-за падения гос. субсидий, % по депозитам и роста расходов на оплату труда. Самое важное мы узнаем только когда увидим годовой отчет, так как сезонность никто не отменял и основная часть продаж будет в 4 квартале.
👆 Предварительно сильно настораживает рост отгрузок всего на 4% г/г и резкое сокращение дебиторки с начала года (на 3,9 млрд р), чего не было в 1п2024. Вполне возможно, что показатель выручки прилично натянули и по итогам года нас будет ждать неприятный сюрприз. В общем, посмотрим.
✅ Несмотря на экономическую ситуацию и замедление темпов роста, импортозамещение никто не отменял, бизнес медленнее, но растёт. Ключевым драйвером роста сейчас является сопровождение продуктов, которое сформировало 30% выручки за 1п2025.
❌ Уже практически очевидно, что никаких 8-10 млрд р чистой прибыли мы в 2025-м году не увидим. Будет отлично, если компания заработает 6 млрд р (fwd p/e = 11,8). А вот в 2026-м году всё может быть уже более интересно, особенно если ЦБ сильно снизит ставку. При прибыли около 10 млрд р за 2026й год, fwd p/e будет около 6,8, что будет смотреться очень даже недорого для компании роста.
Вывод:
В целом, мнение по компании сильно не изменилось. Думаю, что сейчас основной негатив уже впитан в цену акций, поэтому планирую осторожно начать набирать позицию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Астра #ASTR