АФК Система представила консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2025
г.
Общая выручка холдинга выросла на 7,3% и составила 616,8 млрд руб. В абсолютном значении наибольший вклад в выручку внесли МТС (за счет телеком-услуг, Медиа, продаж в розничном бизнесе, роста розничного кредитного портфеля, комиссионных доходов Финтех, развития рекламного бизнеса), медицинский актив (увеличение загрузки действующих медицинских центров, рост посещений и среднего чека), а также девелопер Эталон (увеличение продаж и повышение цен за квадратный метр).
Операционная прибыль холдинга увеличилась на 14,3% до 93,9 млрд руб. На уровне скорректированной OIBDA холдинг показал увеличение на 10,3%, во многом благодаря результату МТС, девелоперского и медицинского активов.
В блоке финансовых статей, в первую очередь, отметим рост процентных расходов на 60,5%, составивших 172,0 млрд руб., вызванных как ростом размера кредитного портфеля, так и увеличением стоимости его обслуживания. Помимо этого, Система отразила положительные курсовые разницы, составившие 6,1 млрд руб.
Отметим также получение корпорацией убытка от участия в ассоциированных и совместных предприятиях в размере 1,0 млрд руб. (годом ранее - убыток 1,5 млрд руб.).
В итоге с учетом неконтрольной доли участия итоговый убыток холдинга составил 72,9 млрд руб., увеличившись почти в 5 раз. По состоянию на конец отчетного периода балансовая стоимость акции стала отрицательной, составив 5,5 руб.
Среди прочих моментов отчетности отметим неуклонно растущую долговую нагрузку холдинга: общий долг составил 1,5 трлн руб., из которых на долю корпоративного центра приходится 381,8 млрд руб. Фактически с 2020 г. размер долга АФК Система удвоился. В то же время выручка компании и OIBDA показали более скромный рост. Текущий год для компании может выдастся еще более сложным в силу дальнейшего увеличения финансовых расходов. Весьма вероятно, что рынок может стать свидетелем продажи ряда активов холдинга с целью укрепить его финансовое положение.
По итогам вышедшей отчетности мы ухудшили наши ожидания по ключевым финансовым показателям на всем окне прогнозирования, отразив более высокие финансовые расходы компании, а также более слабые перспективы ряда активов (в первую очередь, Сегежи и Биннофарма ). В результате потенциальная доходность акций компании заметно сократилась.
На данный момент бумаги АФК Система не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.