За последнее время в экономике произошли важные события:
- 12 сентября ключевая ставка снижена до 17%
ЦБ перешёл к циклу осторожного снижения ставки, но она всё ещё высокая.
На что влияет ключевая ставка:
1. Стоимость новых заимствований государства. Когда ключевая ставка высокая, Минфин занимает дороже и платит больше процентов в будущем.
2. Плавающие купоны по ОФЗ. У части облигаций купон привязан к ставкам денежного рынка (RUONIA), которые идут вслед за ключевой. Если ключевая падает на 1 п.п., годовые выплаты по таким бумагам снижаются практически сразу.
3. Льготное кредитование. По ипотеке и программам для бизнеса бюджет компенсирует банкам разницу между рыночной и льготной ставкой. Чем выше ключевая, тем больше денег нужно из бюджета.
4. Высокие ставки поднимают стоимость кредитов для компаний: больше уходит на проценты, меньше остаётся в прибыли, и компании меньше платят налогов.
5. Отложенный эффект охлаждения экономики. Меньше спроса, меньше производства… Меньше налогов по всем статьям.
Сколько денег сохранит бюджету снижение ставки на 1%?
На 01.01.2025 общий объём внутреннего долга — 23,09 трлн руб., из них с плавающим купоном — 11,62 трлн руб. Снижение ключевой на 1%. даёт по этим «плавающим» бумагам мгновенную экономию порядка 1% × 11,62 трлн ≈ 116 млрд руб. в год. На новых размещениях минус 1% даёт ещё около 48 млрд руб. в год. Итого ориентир — примерно 160–165 млрд руб. экономии ежегодно на каждый процентный пункт, без учёта календаря аукционов. Плюс, по мере снижения ключевой, сужается «дельта» по льготным программам — здесь масштаб экономии зависит от объёмов выдач и может добавлять сотни миллиардов рублей в год при больших объёмах. Экономия — в размере примерно бюджета одной Тульской области. Снижение ставки поможет бюджету, но из дефицита выведет только снижение расходов и рост доходов (скорее всего, налоги будут поднимать)
- Повышение НДС
В 2026 году планируют поднять НДС до 22%. НДС — самый собираемый налог. Если вы тратите на товары с НДС 50 000 рублей в месяц, то через НДС вы отдаёте государству около 8 300 рублей. НДС — это налог, включённый в стоимость товара.
Что нас ждёт? Очевидный вывод — рост цен (инфляция). И без того осторожный ЦБ может ещё медленнее опускать ставку с учётом роста налога. Это будет влиять на рынок акций в целом и на стоимость облигаций.
Как это повлияет на рынок?
Самый чувствительный сектор — ритейл: Магнит (MGNT), Озон (OZON), X5 (FIVE).
Экспортёры почти нейтральны по НДС (экспорт по нулевой ставке): Лукойл (LKOH), Роснефть (ROSN) — для них важнее курс и внешние цены.
Банки и страховщики формально вне НДС по основным услугам, но входной НДС по закупкам невозмещаемый, из-за чего операционные издержки могут немного вырасти: Сбер (SBER), ВТБ (VTBR), Ренессанс Страхование (RENI).
💼 Как и куда инвестировать в текущей ситуации? Будем обсуждать 8-9 октября на бесплатном практикуме «Пассивный доход: с нуля до второй зарплаты». 8 октября будем разбирать, как составить антикризисный портфель, а 9 октября — пошаговый план, как выйти на пассивный доход.
Регистрации по ссылке: https://clck.ru/3PSmWD
Сразу после регистрации проходите тест на определение финансовой устойчивости, забирайте памятку из 10 шагов, как это устойчивость повысить. А также слушайте подкаст про накопления 🔥 Обучение на практикуме начинается сразу после регистрации!