За сентябрь Индекс МосБиржи упал на 8%. Негативных факторов хоть отбавляй. Технический тренд прорван вниз. Оценим среднесрочные перспективы самых доходных и упавших акций сентября на октябрь.
Смена тренда
Индекс МосБиржи в августе прибавил 6% на фоне ожиданий геополитического прогресса и дальнейшего ускоренного снижения ключевой ставки ЦБ. После саммита на Аляске быстрого урегулирования конфликта так и не случилось. ЦБ на фоне рисков повышения налогов и инфляции снизил ставку лишь на 100 б.п. и намекнул на вероятность монетарной паузы.
Негативные фундаментальные факторы в сентябре привели к падению индекса ниже годовой трендовой опоры, под 2700 п. Итог за месяц — минус 8%. С начала октября тенденция вниз усилилась, бенчмарк приближается к следующей поддержке 2600 п. Рынок технически перепродан, а с позитивными драйверами для разворота нисходящего тренда пока дефицит.
Разберем кейсы лидеров и аутсайдеров сентября, на основе новых фискальных и монетарных вводных спрогнозируем траекторию курсов акций в октябре.
Лучше рынка
Полюс (+11%). Стабильно лучше всех компонентов индекса широкого рынка акций. Регулярно обновляются исторические максимумы. На пике месяца было у 2440 руб. на фоне максимальной корреляции с ценой золота, понятной корпоративной дивидендной политики. Кстати, после 10 октября будут очередные выплаты — дивдоходность 3%. Фундаментально — 2800 руб., или на 13% выше биржевых цен. Правда, технически есть перекупленность, как и в золоте. В октябре вероятна легкая коррекция в рамках аптренда после нескончаемого ралли.
ФосАгро (+4%). Бумаги в сентябре обновили двухлетние максимумы и шли вразрез с динамикой упавшего индекса. На пике было у 7380 руб. А еще там выплачен дивиденд в 3,8%, и на этом курс откатился к 6700 руб. К концу октября акции попробуют частично прикрыть образованный дивгэп, полное закрытие техразрыва ожидается к концу осеннего сезона. Фундаментальный таргет — 7300 руб., что от текущих подразумевает +9%. Акции входят в секторальный портфель.
ЮГК (+3%). В сентябре были в лидерах, а с началом октября наблюдается отвесное падение — акции вдруг становятся аутсайдерами. За два первых дня октября курс рухнул почти на 15%, в моменте был прокол круглых 0,5 руб. Причина резкого разворота и ухудшения сентимента — неопределенность с будущим новым мажоритарием и оценкой госпакета акций золотодобытчика. Акции быстро отбросило на уровни начала июля, когда были временно приостановлены торги. Эмоции понятны. Однако по соотношению рисков и потенциала — 0,85 руб., или +70% — текущие уровни видятся инвестиционно привлекательными с долгосрочной точки зрения. Только надо быть готовым к краткосрочной повышенной волатильности.
Хуже рынка
Группа Астра (-23%). Бумаги ИТ-сектора попали под раздачу в последние дни сентября. Анонсированы поправки по налогам для высокотехнологических компаний. Участники рынка оценили это как негатив на фоне предполагаемого роста расходов и падения доходов. Акции закономерно рухнули и обновили исторические минимумы — почти 285 руб. Много эмоций, стало перепродано. Вскоре вероятен отскок. Ближайшим ориентиром может стать пробитая круглая отметка 300 руб. Долгосрочно бумаги недооценены, а новые вводные замедлят процесс раскрытия фундаментальной стоимости.
ПИК (-21%). Акции относятся к волатильным на фоне высокой чувствительности к фактору ставок в экономике — от стоимости фондирования зависят долговая нагрузка корпорации и продажи жилья. На этапе падения курс приближается к круглым 500 руб. Вскоре это может быть интересно для покупки под перспективу. А пока они у 515 руб., до целевых и поддержки уже недалеко. Фундаментальная оценка — 850 руб. Правда, так высоко акции смогут забраться лишь при более низкой ставке ЦБ.
Группа Позитив (-19%). Бумаги ИТ-компании и так были в нисходящем тренде, а на днях получили удар от фактора налогов. Кейс ухудшился, фундаментальный таргет понижен до 1000 руб. На рынке цена выше — 1070 руб. Не исключен технический отскок после обвала. Учитывая очень волатильную природу акций, скачок курса может быть на повышенной скорости. Остается лишь определиться с локальным дном.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.