Друзья, сила фундаментального анализа заключается в том, что он помогает не терять деньги (а конкретно — определить компании, которые испытывают проблемы и в которые инвестировать не стоит).
О двух таких компаниях я предупреждал вас в конце августа.
🔽 Динамика акций Вуш с 27 августа:
135 => 109 (-20%)
Выдержка из моего обзора:
Покрутил финансовую модель по Вушу — у меня не бьется, как компания будет выходить в стабильный положительный денежный поток в ближайшие 3-4 года.
После операционных результатов говорил, что стоит быть аккуратным. После финансовых результатов скажу, что стоит быть особенно аккуратным.
На месте Вуш я бы делал допку по 100 руб. на весь размер долга (пока акции стоят столько, сколько сейчас). Да, размыли бы акционеров вдвое, но сократили бы процентные расходы; в следующем году была бы прибыль. Хотя по денежному потоку все равно есть вопросы даже в таком сценарии.
🔽 Динамика акций Делимобиля с 22 августа:
152 => 128 (-16%)
Писал вам в обзоре результатов:
Будьте аккуратнее, оценка недешевая, EV в момент IPO было 68 млрд руб., сейчас 57 млрд руб. (то есть капитализация заместилась долгом).
С такими результатами даже трудно сказать, до каких уровней фундаментально может опуститься цена. Справедливая цена бизнеса ощутимо дешевле рыночной оценки акций.
Тут, как и по Вушу, есть вопросы к бизнес-модели (особенно, на высоких ставках). Компания обещает 5-6 млрд руб. EBITDA во 2 пол. 2025 года, в чем у меня есть сомнения (в 1П 2025 было меньше 2).
С долгом в 6 ND/EBITDA есть проблемы с привлечением финансирования, поэтому и тут возможна доп эмиссия в следующем году.
Обеим компаниям, конечно же, успехов в преодолении кризисных тенденций. При этом, рекомендую вам быть аккуратнее с этими акциями.
Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики по российскому рынку!