В конце августа мы разбирали слабый отчёт банка за июль и с того времени акции снизились на 11,5%. Давайте посмотрим, как изменилась ситуация.
📊Результаты за август 2025г:
❌Чистый процентный доход снизился на 5,3% до 5,6 млрд руб.
❌Чистый комиссионный доход снизился на 9,3% до 1 млрд руб.
❌Расходы на резервы – 2 млрд руб.
❌Чистая прибыль снизилась на 41% до 2,6 млрд руб.
☝️Результаты слабые, но для нас это не стало неожиданностью.
Ещё месяц назад мы понимали, что результаты будут под давлением из-за роста стоимости риска и резервов 👇
При текущем среднем кредитном портфеле резервы за год могут составить ≈16 млрд рублей.
💡Мы также построили финансовую модель и пришли к выводу: даже при снижении прибыли по стоимостным мультипликаторам банк оставался дешевле конкурентов.
А сейчас он стал оцениваться ещё дешевле.
Было месяц назад:
Fwd P/E ≈ 3,9 | Fwd P/B ≈ 0,8
Стало:
Fwd P/E ≈ 3,3 | Fwd P/B ≈ 0,7
👉 Вот она, рыночная неэффективность. О слабых результатах БСП за август было известно ещё месяц назад, а акции продолжают снижаться после отчёта, увеличивая потенциал роста до справедливой стоимости.
💡Результаты за сентябрь тоже будут под давлением, вот и посмотрим, насколько рынок может стать ещё более неэффективным.
✅Если грамотно пользоваться такими ситуациями при ребалансировках портфеля - это увеличивает итоговую доходность.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy
---
А вы как считаете, это неэффективность рынка или он всегда прав❓👇