Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26246 с купоном 12% годовых и 26230 с купоном 7,7% годовых. Банк России отбил интерес к аукционам Минфина, пришлось давать дисконт, чтобы собрать хотя бы половину прошлого объёма.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Результаты размещения
Объем по номиналу:
- 41,3 млрд руб. с учётом ДРПА ОФЗ 26246.
- 5,4 млрд руб. ОФЗ 26230.
Привлекли 46,7 млрд руб. при спросе 81,6 млрд руб. в сравнении с 91,4 млрд руб. и 157,8 млрд руб. на прошлом аукционе. Спрос завял, пришлось сбрасывать цену.
Прошёл слабо аукцион по ОФЗ 26246: 39 млрд руб. при спросе 60,3 млрд руб. + 2,3 млрд руб. ДРПА, удовлетворили 64,7% заявок, что-то прошло на СПВБ. Цена отсечения 89,0581% или 14,51% годовых. Дисконт по цене составил 0,42% к уровню закрытия вечерней сессии. Средневзвешенная цена 89,1248% или 14,5% годовых.
Заключили 253 сделки на МосБирже. Прошло более рознично в сравнении с прошлой неделей: обеспечили 61,8% объёма 4 крупные сделки на 5+ млрд руб.: по цене отсечения, средневзвесу и немного дороже. Подозрительно профессионально выглядит розница: покупали не выше 2% к цене отсечения, не так дорого как раньше.
Ещё хуже разместили ОФЗ 26230: привлекли 5,4 млрд руб. при спросе 21,3 млрд руб., удовлетворили 25,2% заявок. Тоже часть сделок прошла на СПВБ. Цена отсечения 62,55% или 14,41% годовых. Дисконт к вечерней сессии: 0,45%. Удивлён: Минфин пошёл за копеечкой при скромном спросе, борется за план. Средневзвешенная цена 62,5747% или 14,4% годовых.
Заключили 183 сделки на МосБирже. Прошло без крупных заявок на 5+ млрд руб. Розница не покупала выше 64,5%, выставляют всё ближе к рынку.
Минфин привлек 1,47 трлн руб. при плане 1,5 трлн руб. на 3 квартал: осталось 31,2 млрд руб. и 1 аукцион. Удивлюсь, если не добьют до плана на последнем аукционе. С перевыполнением... только если начнёт радовать инфляция.
Выросли на 0,4-0,6% доходности кривой ОФЗ: приличное движение для длины. Приближается к 188 пунктам индекс RGBI, потянулись вниз линкеры.
ОФЗ продолжили корректироваться во вторник, котировки менялись неравномерно: были близкие движения на коротком и дальнем участках. В аутсайдерах аукционный ОФЗ 26230 и свежий ОФЗ 26250: -0,9% и -0,8%. Минфин подтянул вверх доходность по ОФЗ 26230 на аукционе. Просел на 0,6% спецфлоатер ОФЗ 29026: выравнивается с соседями по премии к RUONIA. На месте короткие линкеры ОФЗ 52002 и ОФЗ 52003, сползли на 0,3-0,4% ОФЗ 52004 и ОФЗ 52005, идут близко к классике: слабо меняется вменённая инфляция => держат разницу по доходности с кривой.
Значения RUSFAR и RUONIA: 16,85% годовых и 16,79% годовых. Профицит банковской ликвидности: 1,1 трлн руб.
Немного удивлён рыночному пессимизму. Аукцион показал, что рынок не готов покупать много даже с дисконтом. Есть ощущение, что готовятся к повторению сценария 2024 года: ставка 16% до весны и риск повышения дальше. Причины такого предположения...: предлагайте версии в комментариях. Не завидую Минфину: приходится увеличивать дисконты, чтобы добить до квартального плана. Не идёт речи об уверенном перевыполнении, если не порадуют цифрами Росстат или инФОМ. Можем снова увидеть на горизонте 15% годовых, если статистика покажет разгон инфляции и ожиданий. Опять много волатильных если...
P.S. Подоспели инфляционные ожидания: рухнули с 13,5% до 12,6%.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Фигура – 1% или 100 бп.
Пипс – 0,01% или 1 бп.
ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.