Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26249 с купоном 11% годовых и 26248 с купоном 12,25% годовых. Оказался хрупким настрой рынка: хрупнул вместе с курсом рубля, не получилось повторить успех 3 сентября. Минфин не стал жадничать с ОФЗ 26248, что помогло раздать остатки и помочь с общим объёмом. Не обошлось без казусов.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Результаты размещения
Объем по номиналу:
- 25,4 млрд руб. с учётом ДРПА ОФЗ 26249.
- 65,9 млрд руб. ОФЗ 26248.
Привлекли 91,4 млрд руб. при спросе 157,8 млрд руб. в сравнении с 196 млрд руб. и 282,2 млрд руб. на прошлом аукционе. Рынок забрал с дисконтом остатки ОФЗ 26248.
Ожидаемо вяло прошёл аукцион по ОФЗ 26249: 21,2 млрд руб. при спросе 41,8 млрд руб. + 4,2 млрд руб. ДРПА, удовлетворили 50,8% заявок. Цена отсечения 88,985% или 13,98% годовых. Дисконт по цене составил 0,28% к уровню закрытия вечерней сессии. Средневзвешенная цена 89,0224% или 13,97% годовых.
Заключили 225 сделок на МосБирже, институциональное размещение: 72,3% объёма обеспечила единственная сделка на 15,3 млрд руб. по средневзвешенной цене.
Порадовал аукцион по ОФЗ 26248, разместили остаток, пора делать довыпуск: привлекли 65,9 млрд руб. при спросе 116 млрд руб., удовлетворили 56,8% заявок. Цена отсечения 91,7266% или 14,01% годовых. Дисконт к вечерней сессии: 0,69%, Минфин не стал жадничать, отдал всё в рынок без оглядки на скидку. Средневзвешенная цена 91,765% или 14,01% годовых.
Заключили 802 сделки на МосБирже. Прошло на удивление рознично: 29,7% дали 3 крупные сделки на 5+ млрд руб., прошли по средневзвесу 2 сделки на 8,1 млрд руб. и 6,5 млрд руб. Отожгла розница: купили 1 бумагу по 150% или 6,92% годовых, очередной эксперимент с участием в аукционе.
Минфин привлек 1,4 трлн руб. при плане 1,5 трлн руб. на 3 квартал: осталось 0,1 трлн руб. и 2 аукциона: 41,1 млрд руб./аукцион. Есть шанс добраться до плана на следующем аукционе.
Слабо изменились доходности вдоль кривой ОФЗ: оптимизм конца прошлой недели сменился настороженностью на фоне ослабления рубля, индекс RGBI сползает к 120,5 пунктам. Скорректировались относительно понедельника индексы классических ОФЗ, продолжили набирать обороты линкеры: прибавили 1,4% с даты последнего аукциона.
Вторник отправил в минус ОФЗ с дюрацией 2,5+ лет. Выглядит чрезмерно эмоциональным движение ОФЗ 26249: -1,5%, доходность к погашению на 0,3% выше соседних выпусков: аукционная бумага + низкая ликвидность из-за маленького объёма в обращении. Оживился длинный линкер ОФЗ 52005: +0,9%. Росла вменённая инфляция по всем выпускам => двигались лучше классики. Любопытно выглядит история, если рынок не угадает с замедлением инфляции: увеличение реальной ставки будет давить на цены линкеров, что частично компенсирует индексация номинала. С классикой такого не получится: просто подешевеют на случай негативного сценария.
Значения RUSFAR и RUONIA: 17,08% годовых и 17,75% годовых. Профицит банковской ликвидности: 1 трлн руб.
Рынок не удивил, ослабление рубля заставило задуматься о шаге по ключу: -200 бп, -100 бп, меньше или пауза до октября? Добавили осторожности слова Антона Силуанова о возможности увеличить объём заимствований. Пока ОФЗ скорее голосуют за -150-100 бп по ключу 12 сентября, но появляется интрига с движением до конца года: рискуем получить затянувшуюся паузу, если рубль не повернёт обратно. Могут добавить оптимизма или окончательно испортить настроение недельная инфляция и итоговая цифра за август от Росстата.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Фигура – 1% или 100 бп.
Пипс – 0,01% или 1 бп.
ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.