Аукционы Минфина 17 сентября: проверка настроений после ключа

Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26246 с купоном 12% годовых и 26230 с купоном 7,7% годовых. Расчёты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.

Регламент аукциона

• 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26246.
• 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26246.
• 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26230.
• 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26230.

Минфин ставит на дюрацию в ОФЗ 26230 и высокий купон в ОФЗ 26246. Любопытно посмотреть на уровень скидки и аппетит рынка: замедляется траектория снижения ключа, генеральная линия пока сохраняется.

Банк России подкинул угля на аукционе РЕПО: выдал 1,3 трлн руб. при спросе 1,9 трлн руб. в сравнении с 0,75 трлн руб. неделей ранее. Поработал на разогреве у Минфина.

Информация по выпускам.

Комментарии

Минфин привлёк 91,4 млрд руб. при спросе 157,8 млрд руб. в сравнении с 196 млрд руб. и 282,2 млрд руб. на прошлом аукционе.

Остатки неразмещенных ОФЗ.

Рынок приуныл после осторожного снижения ключа на 1%: снизилась на 0,8-2% длина с даты последнего аукциона, индекс RGBI нырнул под отметку 118,5 пункта. Получается скромный результат по длинным выпускам с начала года, если смотреть на динамику ценового индекса: +9,8%, нагоняют короткие ОФЗ.

Динамика ценовых индексов ОФЗ с даты последнего аукциона.

Основная коррекция пришлась на дюрацию 5+ лет: -1-2,4%. Осталась только у ОФЗ 26238 доходность к погашению ниже 14% годовых. Потянулись следом за классикой линкеры: -0,4-0,8% ОФЗ 52002-52004. Падают медленнее: растёт вменённая инфляция. Стал исключением ОФЗ 52005, который подорожал на 0,3%: вменённая инфляция приближается к 6%, практически не осталось пространства для роста, если считать адекватным уровень 6,9-7%.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном с даты последнего аукциона.

Минфин собрал 1,4 трлн руб. при плане 1,5 трлн руб. на 3 квартал: осталось 0,1 трлн руб. и 2 аукциона: 38,9 млрд руб./аукцион. Похоже, немного запутался с ДРПА в расчётах в прошлой заметке.

Значения RUSFAR и RUONIA: 16,85% годовых и 16,76% годовых. Профицит ликвидности банковского сектора: 1,1 трлн руб.

Остался скромный объём до квартального плана: можно поработать с дисконтом и раздать бумаги. Неочевидно с 4 кварталом: Минфин говорил о возможном росте привлечения, что не добавляет оптимизма рынку. Вся надежда на поддержку со стороны макростатистики, которая может вернуть уверенность в быстром снижении ключа.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.

КС – ключевая ставка Банка России.