Банк России 12 сентября снизил ключевую ставку с 18% до 17% годовых, хотя многие участники рынка ожидали более решительных действий регулятора. Большинство прогнозов предполагали сокращение сразу на 2 процентных пункта, однако ЦБ выбрал более осторожный сценарий.
Глава регулятора Эльвира Набиуллина пояснила, что рассматривались два варианта — оставить ставку без изменений или снизить её умеренно. По её словам, хотя инфляция с начала года заметно замедлилась, устойчивые показатели по-прежнему остаются выше целевого уровня, а инфляционные ожидания населения сохраняются высокими. Вдобавок усилилось корпоративное кредитование и сохраняется неопределённость, связанная с параметрами бюджета.
Эксперты указывали, что в августе темпы роста цен в годовом выражении после сезонной корректировки приблизились к цели ЦБ, а во втором квартале экономическая активность оказалась слабее прогнозов. Однако регулятор подчеркнул, что причины замедления ВВП кроются не только в высокой стоимости заимствований. Отрасли, ориентированные на внутренний спрос, продолжали расти, тогда как внешние сектора столкнулись с ухудшением ценовой конъюнктуры и ограничениями на глобальных рынках.
Важным фактором стало и ослабление рубля, которое само по себе сигнализирует о смягчении финансовых условий и может добавить инфляционного давления. Среди других рисков аналитики называют рост денежной массы, активизацию корпоративного и потребительского кредитования, а также возможное расширение бюджетного дефицита.
Набиуллина отдельно подчеркнула, что постепенное снижение ставки не приведет к новому скачку цен на жилье: ипотека будет дешеветь поэтапно. Вкладчики банков также не должны опасаться резкого падения доходности, так как процентные ставки будут по-прежнему защищать сбережения от инфляции.
По мнению аналитиков, дальнейшая траектория денежно-кредитной политики будет зависеть от параметров бюджета и курса рубля. В случае сдержанного роста дефицита и умеренного ослабления валюты у ЦБ останется возможность снизить ставку до 14–15% к концу года. Однако при неблагоприятном сценарии регулятору придется ограничиться уровнями около 16–17%.
Решение снизить ставку всего на один пункт отражает стремление ЦБ удержать баланс между необходимостью поддерживать экономическую активность и риском ускорения инфляции. Текущий тренд на смягчение денежно-кредитной политики сохранится, но его темпы останутся плавными и предсказуемыми.
---
Читайте нас там, где вам удобно. Подписывайтесь на Аверс в Telegram!