Что там у МГКЛ

Что там у МГКЛ?

Недавно разбирали отчет компании, а сегодня прилетело сразу несколько инфоповодов.

Кредитный рейтинг

Кредитный рейтинг от Expert — ruBВ-. До этого был ruBВ. Причины РА описало в своем релизе, много уделили внимания корпоративному управлению. При этом, к операционке и тому, как работает бизнес, у рейтингового агентства претензий нет.

Изменилась методика оценки — теперь МГКЛ оценивается как торговая компания, а не финансовая. Поводов для паники особо нет.

Долговая нагрузка и стратегия роста

Одна из причин, по которой рейтинг изменен — у компании растет долговая нагрузка (по расчетам, к концу года она вырастет с текущих 2,5x до 4 ND/EBITDA).

МГКЛ набирает долг для того, чтобы расти через сделки слияния и поглощения. Покупаются сети ломбардов, которые проходят трансформацию и начинают работать эффективнее. Такой вот синергетический эффект.

Стратегия, безусловно, рисковая (что и отмечает рейтинговое агентство), но со своей рентабельностью в МГКЛ может себе это позволить.

Рост выручки с января по август — 3,3x.

Корпоративное управление

У мажоритария компании были инсайдерские сделки. Косяк? Объективно, да. Причем, объем сделок копеечный, тут речь скорее идет о неосмотрительности, а не о злом умысле. Сейчас компания признала ошибки и работает над тем, чтобы улучшить свой комплаенс и корпоративное управление. МГКЛ наняла для этого консалтинг.

Оценка рейтингового агентства - в пресс-релизе, можете сами оценить. Компания молодец, что не прячет голову в песок и не оправдывается, а работает над тем, чтобы исправить ситуацию.

МГКЛ меняет свою бизнес-модель. Из ломбарда эмитент превращается в ресейл-бизнес с аллокацией на золото. Интересный кейс, продолжаем следить. Если до этого момента с учетом всех рисков держали акции или облиги, продавать сейчас смысла нет. Если не держали, рекомендовать что-то не будем.

@harmful_investor