🏦 Несмотря на снижение ставки, жесткость ДКП сохраняется
ЦБ принял довольно неожиданное решение, понизив ставку всего на 1%. По нашему мнению, к такому решению привело резкое ослабление рубля последних дней. Это могло вызвать ассоциацию с прошлым годом, где ЦБ был вынужден реактивно реагировать на его ослабление, повышая ставку. Еще одной причиной уменьшения шага могли выступить последние недельные данные по инфляции, где инфляция за неделю была больше, чем за аналогичный показатель прошлого года.
☝️Что интересно, ЦБ оставил в силе свой прогноз по инфляции на конец года на уровне 6-7%.
📊Здесь мы вернемся к графику реальной ставки, которая определяется как: ключевая ставка минус наблюдаемая инфляция. В августе ее значение находилось на уровне 9%. Предположим, что за оставшиеся пару заседаний ЦБ снизит ставку еще на 2%, тогда ключевая ставка на конец года составит 15%. При учете прогноза инфляции в 6–7% реальная ставка окажется все те же 9%.
❗️ Таким образом, даже снижая ключевую ставку, ЦБ не меняет денежно-кредитные условия!
Такая высокая реальная ставка сильно бьет по темпам роста экономики, и ее удержание на уровне 9% до конца года почти неминуемо загонит экономику в рецессию. Чтобы не допустить этого, ЦБ придется снижать ключевую ставку более быстрыми темпами в будущем, особенно если прогноз по инфляции в 6–7% до конца года подтвердится.
Что касаемо акций, то им, конечно, будет сложно расти, пока реальная ставка не пойдет вниз.
💰Private-чат|📹 YouTube|🗣Задать вопрос
