Это во многом связано с завышенными ожиданиями рынка. Банк России уже трижды снижал ставку в этом году. В среднем индекс Мосбиржи растет на 4,5% за 2 недели до заседания ЦБ. Рынок во всех случаях активно прайсил сценарий снижения кроме самого первого заседания.
➡️ Ранее, 6 июня, 2/3 аналитиков выступали за сохранение ставки, а ЦБ ее снизил на 1 п.п. Как итог ─ вынос вверх и начало коррекции. Тогда IMOEX потерял около 7% в течение недели, если отсчитывать динамику с самого максимума.
➡️ В остальных случаях IMOEX в среднем снижается на 4,5% в следующую после решения по ставке неделю.
◽️И вот, совсем недавнее (12 сентября) очередное заседание и очередное снижение ставки на 1 п.п., хотя широкий консенсус предполагал, что ЦБ агрессивно опустит ставку на 2 п.п. Как итог ─ корректируемся уже на 4%.
Можно ли с этого сделать какой-то практический вывод?
Пожалуй, можно. Если упрощенно, то спекулятивно можно участвовать в восходящем движении рынка за полторы-две недели до решения по ставке и закрывать позиции перед решением. Во всех трех случаях такая тактика принесла бы свои плоды.
📎И еще раз стоит напомнить, что чем позитивнее ожидания рынка в отношении какого-либо события, тем больнее будет падать в случае, если всё пойдет не по тому сценарию. Так и со ставкой.
Но, разумеется, в среднесрочной и долгосрочной перспективе снижение «ключа» ─ это спасение для одних и значительное облегчение для других. Поэтому и ждем рынок акций выше.