Инвестиционная компания «АКБФ» пересматривает оценку по акциям ПАО «Газпром», отмечая, что компания активно развивает международные проекты, укрепляя позиции на мировом энергетическом рынке. Комментарий подготовлен Александром Осиным, аналитиком АО ИК «АКБФ».
Соглашения с Китаем
ПАО «Газпром» в ходе визита президента РФ Владимира Путина в КНР планирует подписать с китайскими партнёрами важные документы, сообщил помощник российского лидера Юрий Ушаков.
«В основном будет акцентировано, что подписаны важные соглашения по линии “Газпрома” и Китайской нефтегазовой национальной корпорации — CNPC. А всего заключённых соглашений где-то около двадцати, некоторые из них ещё до сих пор прорабатываются», — отметил господин Ушаков.
«Три документа будет подписано. Я не буду сейчас их анонсировать, они будут подписаны в ходе заседания в расширенном составе, и об этом будет официально, в присутствии журналистов, объявлено», — добавил он.
Поставки российского газа в КНР по газопроводу «Сила Сибири» начались в 2019 г. в рамках долгосрочного договора купли-продажи газа между «Газпромом» и CNPC. В 2024 году по магистрали экспортировано 31,12 млрд куб. м газа. За 8 месяцев 2025 года компания нарастила поставки природного газа в Китай на 28%. 1 декабря 2024 года — на месяц раньше изначального срока — суточные поставки по «Силе Сибири» были выведены на максимальный контрактный уровень (38 млрд куб. м в годовом исчислении).
Сейчас обсуждается проект строительства газопровода «Сила Сибири 2». Он предусматривает поставку в Китай до 50 млрд куб. м газа в год с месторождений Западной Сибири. Сроки реализации зависят от заключения контракта между ПАО «Газпром» и CNPC. Переговоры ещё продолжаются. Обсуждается также строительство газопровода «Союз Восток» через Монголию, который станет продолжением «Силы Сибири 2».
Необходимо отметить в данной связи, что ПАО «Газпром» в конце августа подписал с правительством Монголии меморандум о сотрудничестве, нацеленный на развитие партнёрства в области газа и нефти.
Согласно сообщению газового концерна, документ был подписан в ходе рабочего визита делегации ПАО «Газпром» во главе с председателем правления Алексеем Миллером в Монголию.
Иран и ПАО «Газпром», по сообщениям ведущих СМИ последних недель, близки к финальному соглашению по запуску поставок российского газа в республику через территорию Азербайджана.
В апреле о том, что стороны согласовывают стоимость поставок в объёмах до 1,8 млрд кубометров в год, рассказал глава Минэнерго РФ Сергей Цивилев. В январе стало известно, что страны согласовали маршрут поставок. Как сообщил тогда президент РФ Владимир Путин, в перспективе их объём может достигнуть 55 млрд кубометров ежегодно. Эксперты отмечали также, что реализация проекта позволит «Газпрому» продавать топливо в третьи страны в своповом режиме.
Прогнозы и перспективы: рост экспорта и цен
По-прежнему закладываем в оценки 13% среднегодовой рост экспортных поставок «Газпрома» в 2025–2031 гг., учитывая ожидаемое увеличение продаж газа в Среднюю Азию и возможную реализацию крупных совместных проектов с инвесторами из Ирана, Турции и КНР.
Среднегодовой прирост мировых цен на природный газ в 2025–2031 гг., учитывая их отклонение от уровней, соответствующих значениям, рассчитанным на основе сравнительной энергоэффективности, оцениваем на уровне порядка 17% (против порядка 16% ранее). Данная оценка соответствует уровням прироста показателя в 2012–2024 гг., достигнутого на фоне значительного роста рыночной ценовой волатильности.
С учётом представляющейся благоприятной статистики компании по МСФО за II кв., оценка справедливой стоимости эмитента поставлена на пересмотр в связи с возможным повышением.