Пробежался по маркетингу и сводкам модных домов
Что произошло. У LVMH по итогам первого полугодия 2025 года прибыль снизилась на ~22%; ключевой сегмент Fashion & Leather Goods просел. В компании это прямо объясняют нарушенной геополитической и экономической средой. У Kering во II квартале продажи минус 15% (до €3,7 млрд), при этом сам Gucci просел на 25% год-к-году до €1,46 млрд - слабее ожиданий аналитиков
В масс-ритейле Claire’s вошла в Chapter 11, но сократила план закрытий до 300 магазинов на фоне сделки с PE-фондом Ames Watson ($140 млн, комбинация кэша и seller note). Канадский онлайн-ритейлер Ssense запросил защиту в Канаде (CCAA), ссылаясь на резкий рост издержек из-за тарифов и закрытия de minimis при кросс-бордер-торговле. Параллельно Castore покупает Belstaff у Ineos (Ineos получает долю в Castore)
Почему это происходит
Во-первых, спрос в Азии и туристические потоки нормализовались после всплеска 2024-го: LVMH прямо отмечает более слабые траты китайских клиентов и меньший вклад туристов (особенно в Японии). Дальше с китайцами будет только хуже
Во-вторых, усталость от цен: после многолетних подорожаний бренды сократили средний темп повышения цен до ~3%. Это минимум с 2019 года (до пандемии). Покупатели, особенно аспирационные, угомонились
В-третьих, тарифы и логистика: для кросс-бордер-игроков типа Ssense новые тарифы США и закрытие de minimis (была такая дыра в налогах на импорт для Штатов) резко ухудшили экономику доставки и распродаж
В-четвёртых, точечные проблемы брендов: у Gucci переходный период обновления креатива и чистка carry-over; ретейл/опт режут излишки
В-пятых, макрофон: рост ставок и инфляция давят на масс-сегмент - Claire’s в материалах суда указывает рост издержек и чувствительность к тарифам
Как это повлияет на рынок и цены
Люкс. Консультанты и банки ждут слабый 2025-й (-2…-5%): после ценовых скачков 2019–2023 бренды замедляют подорожания и смещают упор на новый продукт/опыт. Возможные американские тарифы будут тестировать ценовую власть европейских домов - широких повышений сейчас избегают
Масс-ритейл. Больше промо и распродаж для движения запасов; локально будет рост цен на импортные позиции из-за тарифов/пошлин
Цены в онлайне на импорт из Канады/ЕС в США могут подрасти, а скидочные кампании - стать короче/реже: логистикак ест маржу.
Что будет с ассортиментом
Уход от избыточных carry-over и опта: больше герой-линий и капсул, меньше ширины размерной сетки и редких цветов. Gucci уже сообщает о слабости carry-over и ставке на новые кожаные линии
Маркет-плейсы и селективность. Бренды ужимают опт и усиливают direct-to-consumer, чтобы держать цену и историю. Это уменьшит хаотичное присутствие в мультибрендах
Инди-дизайнеры. Турбулентность у Ssense бьёт по кэш-флоу независимых марок (пересмотр условий, отложенные выплаты), что может сократить их присутствие онлайн в краткосрочной перспективе
Перезапуски и M&A. Сделка Castore-Belstaff - это сигнал, что heritage-активы переходят к операторам с сильной спортивной дистрибуцией: вероятна спорт-каузализация ассортимента Belstaff и рестарт ценовой архитектуры.
Что это значит для покупателя
В люксе - меньше резких подорожаний, но и меньше экзотических вариаций. Основные модели будут в фокусе и стоить стабильно/умеренно выше. В масс-сегменте - локальные распродажи и смена вывесок. В онлайне - осторожнее с кросс-бордер-заказами: доставка и пошлины могут внезапно удорожать корзину
Ассортимент падает, цены растут. Жёны и любовницы политиков, чиновников и банкиров кусают губы. Они сами тоже не сильно в духе
Зима близко