🏦 Саммари интервью А. Гангана (ЦБ) для «РГ»
Главный вывод: Политика ЦБ остается жесткой, но начинается ее плавное смягчение. Все решения будут зависеть от данных, а не от календаря.
📉 По инфляции и ключевой ставке:
• Поздравлять с победой над инфляцией рано. Недельное снижение цен — во многом сезонный фактор (подешевел «борщевой набор»).
• Базовая инфляция (без овощей и коммуналки) около 3.5-4.5%. Общая инфляция по итогам года ожидается на уровне 6-7%.
Прогноз по ставке:
◦ 2025: среднее значение 16.3-18% (сейчас 18%). Возможно дальнейшее снижение, если все будет хорошо.
◦ 2026: среднее значение 12-13% (к концу года может быть и ниже).
◦ 2027: выход на нейтральный уровень 7.5-8.5% (когда ставка уже не стимулирует и не сдерживает экономику).
💵 По курсу рубля:
• Высокая ставка укрепляет рубль через несколько каналов: снижает спрос на импорт (а значит и на валюту) и делает рублевые активы привлекательнее.
• Публиковать прогноз по курсу ЦБ не будет — чтобы не вводить людей в заблуждение.
• Влияние отмены санкций неоднозначно и зависит от их конкретного типа. Главный фактор стабильности курса — низкая инфляция.
🏠 По доступности жилья:
• Рынок не в ловушке, а корректируется после перегрева. Главный виновник высоких цен — масштабные льготные программы, разогнавшие ажиотаж.
• Решение — низкая инфляция. Она позволит:
1 Сдержать рост цен на стройматериалы и услуги строителей.
2 Снизить ставки по рыночной ипотеке (как было в 2017-2019 при ставках 8-9%).
• Доступность улучшится, если рост доходов будет опережать рост цен на недвижимость.
📈 По экономике:
• Роста нет только в отдельных отраслях, в целом экономика растет (+1.1-1.4% в I-II кв. 2025), как и ожидалось.
• Это переход к сбалансированному росту после бума 2023-2024 годов. Экономика уперлась в ограничения по мощностям и кадрам.
• Главный вызов — рост производительности. Без него любой рост зарплат будет «съедаться» инфляцией.
⚠️ Главные риски и что дальше:
• Повышение ставки не исключено, если что-то пойдет не так.
• Снижение ставки не предрешено. ЦБ будет действовать осторожно, возможны паузы.
• Дефицит бюджета пока не мешает планам ЦБ, но если осенью параметры резко изменятся — ЦБ будет готов пересмотреть траекторию ставки.
___________________________________________________________________
Подписывайтесь на мой канал - ВСЕ САМОЕ ПОЛЕЗНОЕ ДЛЯ ВАШЕГО БИЗНЕСА!
#инфляция #ключеваяставка #экономикаРФ #предприниматель #полезныесоветыдлябизнеса